一、主产地供应紧张局面暂无缓解：煤炭价格持续上涨。近期煤价在经历“V”型波动后继续大幅快速上涨，一是产地煤炭结构性紧缺，产地煤价加速上涨，受矿难事故以及“两会”影响，煤矿复工复产进度缓慢，陕西榆林同意复工的两批煤矿中目前仅有一家通过验收，其他煤矿仍在等待验收状态，内蒙煤管票严格受限，产地供应不足，煤炭发运周期延长，部分产地煤价上涨超过100元/吨。二是贸易商强力拉涨，发运到港价格倒挂。近期市场看涨情绪浓厚，产地煤价的快速上涨，导致发运到港价格倒挂严重，尽管买卖双方存在较大分歧，但煤贸商强拉报盘价，港口价格中枢上移。三是伴随下游需求释放，上游库存向下游转移，煤炭运价先行上涨，为现货价格的上涨提供了心理支撑。整体来看，短期内煤炭价格上行趋势仍偏强运行，重点关注“两会”后主产地煤矿复工复产进度以及供暖结束后需求端变化情况。二、港口煤价延续上涨趋势：截至3月6日，港口方面，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价636.0元/吨，较上周上涨28.0元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 641.0元/吨，较上周上涨28.0元/吨。产地方面，山西大同南郊弱粘煤423.0元/吨，较上周上涨8.0元/吨；内蒙古鄂尔多斯东胜大块精煤437.0元/吨，较上周上涨10.0元/吨。国际煤价，纽卡斯尔港动力煤现货价98.57美元/吨，较上周上涨3.63美元/吨。截止3月6日动力煤主力合约期货贴水5.4元/吨。三、煤炭需求端： 本周沿海六大电日耗均值为68.0万吨，较上周的67.6万吨增加0.5万吨，增幅0.7%，较18年同期的59.5万吨增加8.5万吨，增幅14.4%；3月7日六大电日耗为67.2万吨，周环比下降0.4万吨，降幅0.6%，同比增加2.8万吨，增幅4.4%，可用天数为24.8天，较上周同期下降0.5天，较去年同期增加3.6天。最新一期重点电厂日均耗煤364.0万吨，较上期增加23.3万吨，增幅6.8%；较18年同期增加16.0万吨，增幅4.6%。四、煤炭供给端：本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）库存小幅下降，周内库存水平均值1169.9万吨，较上周的1177.3万吨下降7.4万吨，降幅0.6%；下游电厂库存方面，本周六大电厂煤炭库存均值1685.4万吨，较上周下降19.1万吨，降幅1.1%，较18年同期增加317.8万吨，增幅23.2%；最新一期全国重点电厂库存7064.0万吨，较上期下降288.9万吨，降幅3.9%，较18年同期增加796.5万吨，增幅12.7%。截至3月6日秦皇岛港港口吞吐量周环比下降12.4万吨至46.7万吨。

近期福州港再度限制煤炭进口经营业务，市场担忧供应将趋紧，但目前港口煤炭库存居于高位，而需求又进入传统性淡季，因此笔者认为后市动力煤价格弱势将延续。限制进口利好有限按国家压减煤炭进口政策统一要求，自4月1日起福州港罗源湾港区的码头泊位在临时开放期间不得经营煤炭进口业务。市场担忧外贸煤供应预期减少。不过，目前仅有福州海关对进口煤进行了限制，其他重点进口煤区域广东、广西、山东、江苏还未有动静。即便4-5月我国重要港口全面实施进口限制政策，但由于二季度我国煤炭生产限制性因素较少，产地煤炭供应预计宽松，按照2017年7月进口限制政策实施后月均进口量同比减少160万吨左右来估算，很难对短期供应产生威胁，因此进口受限题材利好有限。港口库存居于高位虽然大秦线已经开始检修，大秦铁路日均运量显著下滑，但港口煤炭库存依然维持高位。一方面，铁总主导化解物流瓶颈对沿海煤炭供应的限制，4月7日起，蒙冀线同步启动增运工作，蒙冀发港口煤炭从10列增至12列，环渤海港煤炭调入有所补充；另一方面，近期北方港口气象条件较差，封航时间有所增加，限制装船作业，加之下游采购低迷，港口调出量显著偏低。截至4月10日，秦皇岛港煤炭库存661万吨，较去年同期增加156万吨，较近五年均值偏高68万吨左右，居于高位的港口煤炭库存有助于保证供应稳定性。需求短期难有亮点清明节前的强降温令电厂煤炭日耗大幅攀升，但节后电厂煤炭日耗持稳，后期日耗很难有增长空间。首先，随着天气转暖，北方供暖期结束，加之工业用煤需求不稳定，煤炭需求将进入传统淡季；其次，耗煤淡季，电厂将陆续安排火电机组检修；最后，南方即将进入梅雨季节，降水量显著增加，水电对火电的替代作用加强。根据往年历史数据，4月至6月初，电厂煤炭日耗均值将振荡趋弱，往年4-5月日耗均值在62万吨左右。此外，电厂煤炭库存稳定，截至4月10日，电厂煤炭库存1395.48万吨，较去年同期增加438万吨，较近三年均值偏高177万吨，后期电厂将主要以消化库存为主。总之，后期动力煤期货仍将弱势运行。

国内动力煤市场继续走弱。下游沿海电厂目前库存水平为2014年三季度以来的最高水平，充裕的库存明显抵消了铁路检修的心理影响，削弱了消费方的采购积极性，支撑动力煤价继续回调。3月28日最新一期的CCI动力煤价格指数显示，CCI5500综合指数报599.3元/吨，连续七期回调，较上月同期下调8.1元/吨或1.3%。预计短期内坑口仍有走弱空间，同时港口市场不确定因素较多，后期密切关注进口煤政策的变化。光大证券最新研报指出，目前六大电厂库存继续回升，而电厂日耗恢复低于预期，电厂采购的积极性较弱，后期随着淡季来临，预计动力煤价格仍有下行的压力。业内相关人士分析认为，临近月底，下游终端客户需要按90%的比例兑现大型煤炭企业的长协合同，市场煤成交冷清。而从下游需求看，在沿海电厂库存连创新高，而日耗保持平稳的情况下，短期内电煤价格至少要跌破600元/吨，才可能暂时企稳。预计4月份，大秦线检修期间，煤炭市场不会紧张，电厂暂时无大规模补库需求，市场下行趋势短期内难以改变。港口库存方面，环渤海各港气象条件有所好转，合计调出量有所回升，货源调进基本持稳，总场存高位震荡。临近月末，下游办船拉运量略有提升，锚地船小幅增长，但由于需求释放有限，长协煤采购仍占主流。在调出小幅走高且高于调进的背景下，秦港高库存压力得到一定缓解。截止3月28日，秦皇岛港煤炭库存数量为635万吨，较月初持平，较2月18日年内最低时的587万吨上升48万吨或8.2%。港口调入调出情况看，3月28日最新数据显示，秦皇岛港煤炭调入量61万吨，周环比下降2.6万吨，降幅4.1%，港口吞吐量方面，3月28日为64万吨，较上周同期上升10.4万吨，涨幅19.4%。其他港口方面，截止3月28日，黄骅港煤炭库存189万吨，相比上周同期减少48万吨或20.2%。煤炭调入量报54万吨，周环比上升3万吨，涨幅5.9%，吞吐量环比上周上升29万吨或69.0%，报71万吨。下游电厂方面，近期沿海六大电厂日均耗煤量稳定运行在66万吨左右，后续在春季机组集中检修、社会用能不足等因素作用下，日耗缺乏继续上行动力。目前沿海六大电厂偏高库存制约下大秦铁路春季检修影响有限，电厂补库压力较小，市场观望情绪浓厚。截止3月28日，沿海六大电厂库存合计1490.4万吨，较上月同期增加103.5万吨或7.5%，日耗煤量为65.8万吨，较上月同期增加14.6万吨或28.5%。存煤可用天数为22.6天，和上月相比，减少4.5天。海运煤炭价格方面看，3月下旬以来，利好因素消耗净尽上涨动力不足，沿海煤炭运价开始出现企稳甚至下降态势。综合看，随着煤电进入消费淡季与水电替代增强，沿海航运货盘倾向收缩，运力供应略显宽松。在煤价预期较悲观的情况下，航运价格同样面临货主方面的议价压力。最新数据显示，截止3月27日，中国沿海煤炭综合运价指数报723点，已连续四期出现回调，较月初上涨3点或0.4%。较2月12日年内最低时的594点上升129点或21.7%。港口方面，3月27日，秦皇岛港发往宁波的1.5-2万吨船型海运费价格报37.9元/吨，较月初上涨1.2元/吨，涨幅3.3%；秦皇岛发往上海的4-5万吨船型海运费价格报28.1元/吨，相比月初下调0.1元/吨，降幅0.4%。其他港口方面，27日，天津港发往上海的2-3万吨船型海运费价格报34.1元/吨，较月初涨0.8元/吨，涨幅2.4%；京唐港发往宁波的4-5万吨船型海运费价格报28.8元/吨，较月初涨0.3元/吨，涨幅1.0%；黄骅港发往上海的3-4万吨船型海运费价格报30.6元/吨，较月初涨0.6元/吨或2%，涨幅较中旬时均有所收窄。

2018年孝义地区环保压力趋紧据有关消息，2018年开始，孝义及周边地区的铁路站台，将全面要求加盖煤棚，并且从2018年元月份开始，将按照时间节点定期向有关部门汇报施工进度。据悉，孝南站金晖站台将投入1.5亿在站台上加盖煤棚，其他站台也将投入千万甚至亿元规模。有关人士还称，2018年，还讲淘汰部分对环保设施投资有困难的小站台，逐步形成大站台，大运量的格局。也就是说，站台还想干的话，必须盖煤棚，如果投资不起，关停甚至淘汰。唐山钢厂焦炭接收价昨日零时上调100元河北鑫达上调100元/吨

据市场消息，杭来湾煤矿11月22日早上9点起，沫煤下调25元/吨，优混下调30元/吨，沫煤由464元/吨下调为439元/吨，优混由461元/吨下调为431元/吨。这次杭来湾下调煤价，是因其前期煤价相对处于高位。昨天，金鸡滩煤矿11月21日9时起，再降30元/吨，执行411元/吨。当月累计下调55元/吨；方家畔混煤下调15元，为455元；双山煤矿面煤混煤下调20元，面煤420元。以上为两票价。目前，榆林大矿只剩下榆树湾矿没降了，估计降价就在这两天。榆林煤价的下调表明，11月以来，晋陕蒙主产地煤矿复产增多，产能释放平稳，上游库存开始累积，坑口煤价出现松动。或引发区内其他煤矿跟进，产地煤价下行态势或蔓延。

自九月底以来，国家对不断上涨的煤价施加了一系列的“压力”。一是9月份发改委发布《关于做好煤电油气运保障工作的通知》与关于进一步做好今冬明春煤炭供应保障工作的通知》，产能逐步释放、运力增强。随着政策的发布，10月国庆节前后，重点煤炭企业宣布降价，为后期煤价稳定奠定了基础。二是国家通过价格巡查等监管措施引导预期，严厉打击哄抬价格的行为，防范煤炭价格异常波动。这使得今冬煤价“失态”上涨再无可能。三是11月底，2018年煤炭贸易长协合同定价在即，政策导向降低并稳定煤价的意图明显。当前电厂耗煤量仍处相对低位，库存得到了有效补充，电厂采购以长协煤为主，压迫市场煤价格进一步下行，预计冬季用煤高峰期期间煤价涨幅有限。61处煤矿 独享7大政策上述61处煤矿,自公布之日起标准化等级有效期内享受以下激励政策：一、在全国性或区域性调整、实施减量化生产措施时，原则上不纳入减量化生产煤矿范围。二、在地方政府因其他煤矿发生事故采取区域政策性停产措施时，原则上不纳入停产范围。三、生产能力核增时，产能置换比例不小于核增产能的100%。四、大型煤矿核增生产能力时，核定后的服务年限原则上不少于20年。五、停产后复产验收时，优先进行复产验收。六、在安全生产许可证有效期届满时，符合相关条件的，可以直接办理延期手续。七、银行、证券、保险、担保等主管部门作为对煤矿企业信用评级重要参考依据。