一、行业简讯1、宏观经济：美联储9月如期暂停加息澎湃新闻消息，北京时间9月21日凌晨2时，美联储发布的议息决议显示，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变，保持在22年来的最高点，符合市场预期。美联储同时公布的点阵图显示，今年或再加息一次。自美联储2022年3月启动本轮加息周期以来，累计加息幅度已达525个基点。从加息节奏来看，单次加息由25个基点逐步提高至75基点，并在75基点的水平上连续加息4次，为近40年来最快加息速度。今年2月，美联储首次放缓加息幅度至25个基点，并在6月暂停加息，随后7月加息25个基点。在利率前瞻指引方面，美联储在此次声明中表示，委员会将继续评估新的信息及其对货币政策的影响。2、政策例行吹风会：国务院释放中国经济重要信号中国新闻网消息，9月20日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，国家发展改革委副主任丛亮和工业和信息化部、财政部、中国人民银行有关负责人解读经济形势和政策，回应了当前一系列中国经济热点问题，释放重要信号：反驳唱衰中国论调：注定不会实现；谈物价走势：中国经济不存在所谓的通缩；谈人民币汇率：坚决防范汇率超调风险；谈地方财政：切实保障基层财政平稳运行；谈工业经济：工业生产稳步回升；谈降低存量房贷利率：节约居民利息负担。3、国务院常务会议：研究加快推进新型工业化有关工作新华社消息，国务院总理李强9月20日主持召开国务院常务会议，研究加快推进新型工业化有关工作，审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，听取推动经济持续回升向好督查调研情况汇报，审议通过《未成年人网络保护条例（草案）》。会议强调，要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓，加快发展先进制造业，协同推进数字产业化和产业数字化，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板。要坚持深化改革、扩大开放，充分调动各类经营主体积极性，发挥全国统一大市场支撑作用，以主体功能区战略引领产业合理布局，用好国内国际两个市场两种资源，切实增强推进新型工业化的动力活力。4、矿山安全生产：领域纲领性文件发布中国网消息，近日，中办、国办印发的《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》（下称“意见”）公布。9月18日，国新办举行新闻发布会，国家矿山安全监察局副局长张昕介绍，《意见》是新中国成立以来第一个经党中央、国务院同意印发的矿山安全生产领域纲领性文件。张昕表示，《意见》建立了一套全过程风险动态管控工作机制，为推动矿山安全治理模式向事前预防转型提供了方法路径，强调了源头治理、系统治理、综合治理和依法治理，为推动矿山安全转变治理理念、完善治理体系、提高治理能力、增强治理效能提供了制度保障。5、煤炭储备：多地加紧建煤仓 供应兜底强保障中国能源报消息，近日，四川省首个国家级煤炭储备基地——广安市高兴煤炭储备基地建设项目正式通过竣工验收，计划9月底整体投入运行。项目占地面积224亩，设计静态储煤能力60万吨，年吞吐量600万吨，被纳入国家区域性煤炭应急保障基地规划布局，未来将采用定制化生产、淡储旺用、调节季节差异及市场需求的生产模式，为川渝两地用煤提供应急保障。储备能力建设是保供的重点内容，用好储备煤，有助于平抑区域性、季节性供需波动。除了广安，四川广元、河南西峡、湖南岳阳、宁夏宁东等地近期也在加快推进储煤基地建设。煤仓建起来后如何用得好，备受行业和社会关注。6、用煤安全：进口煤大增 对我国用煤安全影响不大中国能源报消息，海关总署9月7日发布的数据显示，8月，我国进口煤炭4433.3万吨，较去年同期的2945.6万吨增加1487.7万吨，增长50.51%；较7月的3926万吨增加507.3万吨，增长12.92%。今年前8个月，我国共进口煤炭3.06亿吨，同比增长82%。易煤研究院总监张飞龙对此表示，首先是受国际能源形势变化的影响。俄乌冲突爆发以来，国际能源价格一度飙升，加上多国抢煤态势，海外煤炭价格一度高涨。也正因此，去年我国煤炭进口态势较为低迷。“到了今年，海外煤炭价格持续走低。比如4、5月，欧洲市场5500大卡动力煤价格跌破100美元。而当时，国内煤价正处在高位，有些进口煤甚至比我们签的长协煤还便宜，价差成为带动进口的主要原因。”中国煤炭市场网副总裁、中国煤炭经济研究会理事李学刚分析，从国际市场看，俄乌冲突发生后，对全球煤炭乃至能源贸易的重构尚未完成，我国进口煤大增，更像是重构过程中出现的异常事件。下一步，国际煤炭市场能否支撑我国长期保持较大的进口体量，目前存在不确定性。再看国内市场，近五六年来，我国海运煤炭贸易进口量，稳定保持在世界煤炭海运贸易的1/5左右。直至今年上半年，该比例升至26%以上。“原来一年大概进口3亿吨，高峰时能达到3.2亿，今年进口量预期可能在4.4亿左右。后期能不能继续保持这样的增量，同样有待观察。”7、2023中国企业500强：22家煤炭企业上榜煤炭网消息，9月20日，中国企业联合会、中国企业家协会联合发布 “2023中国企业500强榜单”，其中，有22家煤炭企业上榜。2023中国企业500强中，千亿级企业数量增至254家，首次超过50%，其中，煤炭企业14家，比去年增加3家。山东能源集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司、晋能控股集团有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司、中国中煤能源集团有限公司、山西焦煤集团有限责任公司、潞安化工集团有限公司等7家煤炭企业营业收入超2000亿元。6家煤炭企业入围榜单前100名，比去年增加1家。 二、价格指数1、NCEI（国煤下水动力煤综合价格指数）全国煤炭交易中心9月22日消息，本报告期（2023.9.15-2023.9.21），国煤下水动力煤综合价格指数为760元/吨，环比上行20元/吨。本报告期在秦皇岛港、曹妃甸港现场信息采集点采集样本数量91条，对应动力煤下水量369万吨。折算5500K规格品的价格区间为699-986元/吨。其中，中长期合同价格699元/吨，非中长期合同均价917元/吨。△NCEI综合指数来源：全国煤炭交易中心 2、BSPI（环渤海动力煤价格指数）秦皇岛煤炭网9月20日消息，本报告期（2023年9月13日至2023年9月19日），环渤海动力煤价格指数报收于724元/吨，环比上行8元/吨。从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，本期共采集样本单位82家，样本数量为299条。5500K热值（硫分：0.6%-1%）的现货综合价格为945元/吨，长协综合价格为699元/吨，现货与长协的计算比例为1:9。△BSPI历史走势图来源：秦皇岛煤炭网 3、CCTD（秦皇岛动力煤价格指数）中国煤炭市场网消息，截至9月22日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格为754元/吨，环比上涨17元/吨；中长期合同价格699元/吨。△CCTD秦皇岛动力煤价格来源：中国煤炭市场网 三、市场研判1、市场概况：淡季不淡 全国平均煤价整体上行中国煤炭市场网9月20日消息，进入9月份，按往年的惯例，煤炭价格进入迎峰度夏后的回调，8月份各大机构也普遍有看跌的预期。但出乎意料的是，煤炭市场演绎了淡季上涨行情。9月14日，国家统计局监测的9月上旬数据显示，全国平均煤炭价格整体在上行，9月上旬山西优混(5500大卡)达到862.7元/吨，较8月下旬上涨5.2%。截至9月19日CCTD 5500大卡环渤海动力煤指数收报960元/吨，月环比上涨152元/吨。究其原因，一是安全事故频发，安监明显趋严，对煤炭供给造成直接影响；二是进口端成本提升，削弱后续到港预期；三是非电需求上升拉动煤价走高。国庆将至，煤矿企业抓安全的力度要大于生产强度，煤炭产量难以有效释放，加之部分库存偏低的企业国庆假期有一定补库需求，用户采购意愿偏强，煤炭价格易涨难跌，短期煤炭价格仍具上行动力。2、后市研判：煤价将有支撑 但上涨空间或受限中国煤炭市场网9月21日消息，10月份产地市场煤资源将偏紧。晋、陕、蒙主产区安全检查及安监力度持续较大；9月18日，应急管理部召开会议，研究部署安全防范重点工作，要求切实做好重点领域风险防范化解工作，坚决遏制重特大生产安全事故发生。预计10月份，“强安监”将贯穿于产地煤矿生产过程中，煤炭产能释放将受限，考虑到电煤长协保供政策将持续推进，预计市场煤资源将持续偏紧。工业用电需求值得期待。居民用电方面来看，进入10月份，随着天气逐渐转凉，民用电负荷将加速回落。工业用电方面，近期各地区各部门先后出台首套房贷款“认房不认贷”、调整住房贷款最低首付比例等优化措施，有利于提振市场信心，改善房企经营预期，随着房地产市场调整优化政策措施落地见效，经济恢复向好，后期房地产投资、销售、市场运行将逐步趋于改善，预计10月份，水泥、钢铁等工业企业开工率有望保持回升态势，工业用电需求环比将表现为正增长。综合来看，10月份，受制于市场煤资源偏紧、工业用电需求增加等因素，预计市场煤价将有支撑。但据CCTD消息，目前，北方港口动力煤5500K价格已上涨至992元/吨，下游对这波连续走高的煤价，已经出现抵触情绪，后续不排除会选择推迟采购。预计10月份市场煤价上涨空间将受限，特别是在10月下旬大秦线秋季检修结束后，贸易商挺价情绪将减弱。 四、环球视野1、全球煤炭市场运行情况中国煤炭经济研究会9月18日消息，过去的一周，全球煤炭市场无论是炼焦煤还是动力煤，价格都出现大幅上涨。澳大利亚优质低挥发份炼焦煤离岸价格又一次暴涨到300美元/吨以上，纽卡斯尔动力煤期货合约价格也波动回升到5月下旬以来最高水平，突破每吨160美元关口。2、德国：计划提前结束天然气税收优惠措施央视新闻9月20日消息，德国政府副发言人沃尔夫冈·比希纳当地时间9月18日在新闻发布会上表示，由于天然气价格恢复至“正常水平”的速度快于预期，德国政府计划在今年底提前结束对天然气以及供暖的税收优惠措施，税率将恢复到措施实施前的水平。为此政府正在起草相关法案。德国财政部方面表示，提前结束这一税收优惠措施预计将带来约21亿欧元的额外税收。3、俄罗斯：暂时禁止向大多数国家出口燃料金融界 9月22日消息，俄罗斯政府周四表示，为了稳定国内市场，俄罗斯已暂时禁止向四个前苏联加盟共和国以外的所有国家出口汽油和柴油，并立即生效。俄罗斯表示，这项禁令不适用于根据政府间协议向莫斯科领导的欧亚经济联盟成员国供应的燃料。欧亚经济联盟包括白俄罗斯、哈萨克斯坦、亚美尼亚和吉尔吉斯斯坦。声明显示，政府还建立了每日监测燃料采购情况，以满足农业生产者的需求，并及时调整数量。 上述内容由鄂东煤产品交易国际贸易中心（湖北）有限公司整理汇编。

壹 · 宏观经济形势央行下调金融机构存款准备金率01中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。本次降准主要是补充流动性。一是在8月28日，十四届全国人大常委会第五次会议召开，审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，其中对债券发行使用就提到力争在9月底前发行完毕，本次降准满足专项债的发行需求。二是加大信贷的投放力度，8月份金融监管部门表示主要国有大行要继续发挥支柱作用，要主动担当作为，叠加9月份是三季度的信贷业绩考核关键时点，流动性指标作为重要的监管考核指标。接下来关注是否有继续降息的举动。02美国8月CPI年率录得3.7%，为今年5月来新高，已连续第二次回升，美国8月核心CPI年率录得4.3%，为2021年9月以来新低，已连续六个月下降。从结构上看，能源CPI为上涨主要因素，受沙特延长减产时间造成供需缺口扩大的影响，原油价格短期易涨难跌。截止9月14日，布伦特原油现货价格91.88美元/桶。但是欧美经济的高利率或制约中国的出口，从而抑制对原油的需求增长。预计未来发生二次通胀概率较低，美联储可能年内还有一次加息，有可能出现在11月。贰 · 行业信息看点8月社会用电量同比增长3.9%018月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5458亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1711亿千瓦时，同比增长6.6%；城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%。1-8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长11.7%；第二产业用电量39511亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量11079亿千瓦时，同比增长9.3%；城乡居民生活用电量9377亿千瓦时，同比下降0.1%。分品种看，8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。028月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点；环比增长0.50%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.2%。装备制造业增加值同比增长5.4%，比上月加快2.1个百分点；高技术制造业增加值增长2.9%，加快2.2个百分点。038月份，规模以上工业主要能源产品生产均保持增长。与7月份比，原煤、原油生产加快，天然气、电力生产有所放缓。原煤生产有所加快，进口保持快速增长。8月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长2.0%，增速比7月份加快1.9个百分点，日均产量1233万吨。进口煤炭4433万吨，同比增长50.5%，增速比7月份回落16.7个百分点。1—8月份，生产原煤30.5亿吨，同比增长3.4%。进口煤炭3.1亿吨，同比增长82.0%。04CCTD报道：大秦线秋季集中检修时间初步定于10月4日-10月23日每日9:00-12:00，为期20天。05国家矿山安全局：国务院安委会办公室通报全国重大事故隐患专项排查整治2023行动进展情况。据悉，专项行动分为动员部署阶段、企业自查自改和部门帮扶阶段、部门精准执法阶段和总结提高四个阶段，目前，全国已有29个省份进入精准执法阶段。专项行动开展以来，各级各部门共排查重大事故隐患19.12万项，其中部门检查发现11.38万项、整改8.84万项，企业自查发现7.74万项、整改6.45万项，各级政府挂牌督办3.16万项、整改2.12万项，全国生产安全事故总量、死亡人数同比大幅下降，18个省份较大事故起数同比下降或持平，取得阶段性成效。06近日，小松官网公布了2023年8月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年8月，中国小松挖掘机开工小时数为90.9小时，同比下降5.3%，环比增长2.4%，结束了连续4个月环比下跌趋势。目前市场进入传统需求旺季，同时，8月份国内钢铁出口形势较好，有效缓解了国内市场的供给压力。9月份开局国内钢材五大品种库存去化速度有所好转，但尚无扭转结构有分化，板材持续累库的态势。当前政策利好已经释放，市场将回归基本面。叁 · 煤炭市场动态港口各煤种价格平均上涨42元左右01本周港口市场各煤种价格呈现上涨态势，平均上涨在42元左右。截止9月15日秦皇岛5500K动力煤现货价格920元/吨(9月8日878元/吨)。本周产地价格较为坚挺，较9月8日上涨10-30元，涨幅略低于港口。发运利润环比改善，但仍为负值。02上周（9月11-9月15）供需矛盾仍未缓解，产地方面安监继续趋严，煤矿复工和停工交替进行，产区整体供应恢复较慢，因此煤矿价格坚挺。港口方面，环渤海库存接近2063万吨后开始企稳，去库趋势有所放缓，库存小幅回升。近段时间首次出现调入量大于调出量，环渤海港锚地船数量保持在100艘以上，长协正常拉运。由于产地通过安全检查的煤矿优先保长协，所以看到近期秦皇岛港和黄骅港库存小幅增加，但港口市场煤库存一直保持低位。03由于产区安监问题严峻，整体供应恢复速度不及预期，港口市场煤货源紧缺的问题没有得到解决，叠加需求端原先下游观望的客户由于节日假期临近，主动备货开始，使得港口价格上涨幅度较大，再次突破900元/吨。04下游电厂淡季依旧保持高库存策略，在长协兜底的情况下优先选择进口煤采购补库，而且进口煤价仍有优势。因南方天气气温回升导致“秋老虎”出现，沿海六大发电集团日耗略有回升，日耗量从近期低点74.44万吨上升至79.7万吨，不过9月是传统用电淡季，预计日耗将会继续回落。05非电行业中的煤化工需求对产地价格影响明显，化工行业整体需求旺盛。甲醇方面，截止9月15日，山东中部现货基准价2425元/吨，较前期高点2590元/吨下降165元/吨。短期内地供应回升，企业库存累库明显，而需求端保持稳定没有更多增量。虽然价格有所回落，但仍保持较高开工率。截止9月15日，全国甲醇开工率80.27%，较前一周（80.68%）小幅下降0.41%。近期因产地煤价上涨导致煤制甲醇利润小幅回落，但是下游甲醇制烯烃（MTO）保持高开工率，截止9月15日，MTO开工率84.73%（前一周82.08%），预计双节前仍有补库预期，故对甲醇需求存在支撑。06近期港口库存止跌企稳，长协库存优先恢复出现累库，但整体供应恢复偏慢，叠加金九银十旺季存在补库需求，预计下周市场煤价继续高位运行，但电厂库存高企对港口市场参与度低，涨幅会放缓。肆 · 研究院深度分析煤化工异军突起，利润和质量逐步改善01由于政策干预形成了长协煤和市场煤的双轨制市场，长协煤电厂100%全覆盖，市场煤量进一步被压缩，市场规模逐年变小。而且在市场煤这个小市场里，主流电厂参与度较低，需求端更多来自是非电行业。而非电行业中，耗煤量增速最快的当属化工行业。今年以来化工在非电行业中的动力煤消费量呈现快速上升趋势，而建材行业耗煤量虽然体量较大，但是随着房地产下行周期将出现逐年递减的趋势。煤化工的异军突起得益于新型煤化工的大力发展。02煤化工行业集中在产地，又是高卡煤（5500,6000以上）消费的主力军，由于产地的煤化工成交活跃，所以产地把化工煤作为市场定价的主要参考因素，阶段性代替了秦港市场煤的指导地位。在7月27日，发改委等6大部门联合发布《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》，该通知要求严控现代煤化工产业规模，加强煤炭清洁利用。取消了之前规定的2000万吨新增煤炭转化总量，要求不得通过减少保供煤用于现代煤化工建设。煤化工也在经历供给侧改革，叠加碳中和环保要求提高，使得煤化工产品供应压力缓解，利润和质量逐步改善。伍 · 后市研判市场偏强运行态势或持续到“双节”后只要安全监管高压形势不缓和，供给收缩的局面或将持续整个四季度，主动权重新回到坑口，市场偏强运行的态势很可能持续到两节后，乃至10月份，此间如果各环节出现累库，市场可能还会有所回调，但预计幅度不会太大。来源：八亿科技研究院

一、行业简讯1、国家发改委：进一步规范煤炭行政处罚行为央视网消息，9月14日，国家发展改革委向社会公开征求《煤炭行政处罚办法（修订征求意见稿）》意见。其中提到，煤炭行政处罚程序分为简易程序和普通程序。对依法当场作出行政处罚决定的，应当适用简易程序；其他煤炭行政处罚，应当依照《中华人民共和国行政处罚法》的规定适用普通程序。违反煤炭法律、法规、规章规定事实确凿并有法定依据，对公民处以二百元以下、对法人或者其他组织处以三千元以下罚款或者警告的行政处罚的，可以当场作出行政处罚决定。法律、行政法规、部门规章另有规定的，从其规定。 2、国务院国资委：以更大力度投资东北发展东北国务院国资委9月12日消息，9月11日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议认为，要梳理推动新时代东北全面振兴工作任务，进一步加强统筹协调，支持指导中央企业深化与东北地区全方位合作，以更大力度投资东北、布局东北、建设东北、发展东北，为维护国家国防安全、粮食安全、生态安全、能源安全、产业安全作出更大贡献。要支持推动中央企业结合东北地区资源禀赋，加强在东北地区战略性新兴产业布局，积极与东北地区企业共建产业链供应链；不断深化与东北地区企业的科技创新领域合作，联合开展关键核心技术攻关和科技成果落地转化，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能；深入实施新一轮国企改革深化提升行动，深层次推进东北地区国资国企改革，大力增强企业核心竞争力，发挥好国有企业在振兴东北中的龙头作用；扩大开放领域合作，深度参与东北地区基础设施建设，服务共建“一带一路”，助力打造对外开放新前沿。3、电煤长协：火电厂爽约！煤企叫苦不迭！国际能源网消息，中国煤炭运销协会副理事长石瑛表示，当前煤炭市场供需偏弱，各环节煤炭库存持续攀升，“买涨不买跌”情绪浓重，煤炭中长期合同违约现象增多，部分中长期合同兑现率下降，煤炭中长期合同的权威性受到挑战。电厂对价格较高的煤炭购买意愿低，电煤中长期合同违约现象逐渐增多，并且违约主体逐步由以煤炭企业为主转换成以电厂为主，电煤中长期合同将再次面临新的履约难题。4、市场煤价：9月上旬全国各煤种价格全部上涨国家统计局日前公布的数据显示，9月上旬全国各煤种价格全部上涨。9月上旬，无烟煤、动力煤价格涨幅扩大，尤其是动力煤，而且低卡煤出现了补涨情况，涨幅略高于高卡煤；焦煤价格结束稳定局面，开始反弹上涨。此外，9月上旬全国焦炭（准一级冶金焦）价格2012.9元/吨，较上期下跌26.1元/吨，跌幅1.3%。5、浩吉铁路：累计完成煤炭运输超1300万吨央视新闻消息，9月11日，随着满载煤炭的71451次列车从陕西靖边东站缓缓驶出，一路向南开往湖北襄州北站，标志着浩吉铁路今年以来已累计开行万吨重载列车突破800列。自2022年1月10日开行以来，浩吉铁路万吨重载列车已累计发车1666列，完成煤炭运输1342.7万吨，对加大陕蒙地区电煤运输力度，促进区域经济社会协调发展发挥了积极作用。6、电力市场：8月湖北用电量同比降3.56%湖北省发改委消息，湖北省发改委电力调度处发布数据显示，8月份，湖北省全社会用电量288.75亿千瓦时，同比下降3.56%。全省14家地市中，荆门、黄石、神农架增幅较大，鄂州、孝感、恩施降幅较大。从用电结构来看，第一、二、三产业和居民生活用电量分别为4.98、146.61、63.47、73.69亿千瓦时，同比分别增长-1.99%、6.35%、-0.13%、-20.70%。8月工业用电量142.91亿千瓦时，同比增长6.95%。8月制造业用电量105.25亿千瓦时，同比增长10.77%。8月全省发电量351.41亿千瓦时，同比增长8.34%，三峡电厂发电量112.11亿千瓦时，同比增长69.53%。7、湖北能源：拟投建煤电、风电等多个项目湖北能源消息，9月12日晚间，湖北能源发布多个公告，拟投建多个电力项目，涉及煤电、光伏发电、风电等。湖北能源全资子公司湖北能源集团江陵发电有限公司拟在江陵县投资建设江陵电厂二期扩建(2×660MW)项目，项目总投资不超过54.65亿元，项目资本金不低于总投资的20%，即10.93亿元。与此同时，湖北能源旗下子公司合计26.52亿元，拟投建多个新能源项目。湖北能源表示，风电、光伏发电等项目建设，将进一步提高公司新能源装机规模和比例，加快公司清洁、高效、低碳能源结构转型，推动公司“十四五”规划落地。二、价格指数1、NCEI（国煤下水动力煤综合价格指数）全国煤炭交易中心9月15日消息，本报告期（2023.9.8-2023.9.14），国煤下水动力煤综合价格指数为740元/吨，环比上行4元/吨。本报告期在秦皇岛港、曹妃甸港现场信息采集点采集样本数量89条，对应动力煤下水量388万吨。折算5500K规格品的价格区间为699-880元/吨。其中，中长期合同价格699元/吨，非中长期合同均价844元/吨。 △NCEI综合指数来源：全国煤炭交易中心2、BSPI（环渤海动力煤价格指数）秦皇岛煤炭网9月13日消息，本报告期（2023年9月6日至2023年9月12日），环渤海动力煤价格指数报收于716元/吨，环比上行1元/吨。从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，本期共采集样本单位80家，样本数量为307条。5500K热值（硫分：0.6%-1%）的现货综合价格为870元/吨，长协综合价格为699元/吨，现货与长协的计算比例为1:9。 △BSPI历史走势图来源：秦皇岛煤炭网3、CCTD（秦皇岛动力煤价格指数）中国煤炭市场网消息，截至9月15日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格为737元/吨，环比上涨3元/吨；中长期合同价格699元/吨。 △CCTD秦皇岛动力煤价格来源：中国煤炭市场网三、市场研判1、市场概况：安监仍影响煤炭产能释放中国煤炭市场网9月13日消息，安监对煤炭产能释放的影响仍在。近期，安全事故多发，晋、陕、蒙主产区安全形势依然较为紧张。虽然截至目前主产区部分煤矿已陆续复产，市场煤供给略有增加，但后期政策层面安监力度仍然较大，中共中央办公厅、国务院办公厅日前发文要求进一步加强矿山安全生产工作，预计短期内，强安监对产地煤矿生产的影响将持续存在，煤炭产量或难以恢复至上半年水平。终端电力企业补库需求疲弱。近期，终端库存高位运行，且下游对高煤价抵触情绪增强，短期内，其补库需求难提振。CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，截至上周末，沿海区域动力煤终端用户库存较去年同期增长25%；内陆区域动力煤终端用户库存较去年同期增长11%。非电行业补库需求有待观察。近期，非电方面化工行业用煤需求较为稳定，明显高于往年同期水平。CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，截至8月底，化工行业周度耗煤量较去年同期增长14%。但需要注意，亚运会将于9月23日至10月8日在杭州举办，届时，周边部分工业生产或受到限制，预计非电行业用煤需求将收缩。2、后市研判：煤价或将震荡略偏强运行需求端：预计9月份电力行业耗煤同比增速放缓，环比季节性下降。首先，处暑过后，气温开始走低，秋高气爽天气增多，居民制冷用电需求将明显减少。其次，高温天气减少后，房地产等户外施工行业开工率将有所改善，同时也将带动建材、钢铁行业用煤用电需求的增加。但是，基于目前地产行业整体低迷的背景下，相关行业用煤用电需求增量有限。综合来看，9月份工业用电同比增速继续放缓，月环比将有明显下降。加之，9月份，降雨预期好转，水电出力将有所增加，对火电的替代作用将增强。总体来看，预计9月份，电力行业耗煤月环比明显下降，同比增速继续放缓。供应端：各环节煤炭供应略有减少，但继续维持高位。一是随着“迎峰度夏”用煤高峰结束，矿方生产或将有所减少。同时，受近期安全事故频发影响，安全检查力度或将加强，但是对整体的生产影响有限。整体来看，9月份煤矿产量或将高位小幅减少。二是港口去库概率较大。到港价格持续倒挂，导致贸易商发运积极性不高，特别是现货资源将难有有效补充。三是煤炭进口量继续高位运行。虽然人民币贬值、运费上涨等因素推到进口煤成本，但是较国内煤仍有可观的价格优势，终端对其采购偏积极。整体来看，9月份，电煤需求同比继续放缓，环比季节性下降。煤炭供应高位小幅减少。供需双减。但金九银十的旺季支撑，叠加政府出台一系列刺激经济的政策，化工需求端的增量偏好。加上供应结构性矛盾未得到缓解，以及铁路秋季集中检修等预期因素影响下，煤价或将震荡略偏强运行。四、环球视野1、全球煤炭市场运行情况中国煤炭经济研究会9月11日消息，过去的一周，全球动力煤市场价格企稳波动、普遍上涨；炼焦煤市场价格则继续保持强劲上涨态势。2、国际能源署：化石燃料时代正在走向终结财联社9月13日消息，国际能源署(IEA)表示，化石燃料时代已经开始走向终结。IEA首次预测到2030年之前，世界对石油、天然气和煤炭的需求都将达到峰值。国际能源署最新预测显示，由于可再生能源的快速增长和电动汽车的普及，这三种主要化石燃料的消耗量将在本十年开始下降。根据国际能源署的最新预测，这个看似持续增长的时代将在2030年前结束，这将对全球能源行业和应对气候变化方面产生重大影响。3、美国：制裁俄罗斯大型煤炭和铜业公司界面新闻9月15日消息，根据美国财政部的最新制裁名单，对俄罗斯公司和公民的最新一轮制裁包括该国一些铜和煤炭生产商。俄罗斯铜业公司及其亿万富豪拥有人Igor Altushkin都在新一轮制裁名单中。新增企业还包括煤矿企业Vorkutaugol，以及其他大宗商品公司和汽车生产商AvtoVAZ。 上述内容由鄂东煤产品交易国际贸易中心（湖北）有限公司整理汇编。

壹 · 宏观经济形势   调控政策密集出台018月份制造业PMI49.7（前值49.3）连续三个月上升，制造业分项中的新订单指数50.2%，自4月份以来首次重回扩张区间。表明经济正在恢复，内生动能有所改善。7月份的政治局会议后，一揽子政策出台（一线城市认房不认贷、调降存量房贷款利率、提高地方债发行规模）推动了国内经济回暖。8月份的制造业PMI虽然改善但仍在50%枯荣线以下，而且处在历史同期均值水平以下。整体表现符合市场预期，即无大反弹，也没有太大回落，仍处于U型底阶段，预计9月份PMI有望回到50%。028月份CPI同比由降转涨（上涨0.1%），环比涨幅略有扩大（上涨0.3%）；PPI同比降幅收窄（下降3%），环比由降转涨（上涨0.2%）。038月底，政策比较密集，房地产方面迎来了“认房不认贷”、首付比例及存量房利率下调，这些政策有望形成合力，叠加“金九银十”传统旺季，将拉动工业品需求，预计九月份CPI、PPI有望继续同比改善。04房地产销售能否因此政策企稳向好还有待观察。“住房不炒”大方向不会改变，但短期内可以释放刚性和改善性需求，从而带动地产链条行业的复苏预期。但是等这波购房需求集中释放完后能否继续发力还不得而知。目前需要关注一些高频数据，如“30大中城市商品房销售面积”、建材销量、乘用车销量、工业企业开工率等。预计要到9月15日后才能判断金九银十强度如何。贰 · 行业信息看点煤矿安全生产工作备受重视01中共中央、国务院发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，严格灾害严重煤矿安全准入，停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿。推进矿山转型升级，分类处置不具备安全生产条件的矿山；实施非煤矿山整合重组，鼓励大型矿山企业兼并重组和整合技改中小型非煤矿山企业。029月1日，山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室召开2023年三季度全省煤炭增产保供调度会议，会议强调各市、各集团要统一思想认识，切实增强煤炭增产保供的责任感和紧迫感，压紧压实责任,全力抓好煤炭增产保供。要坚持稳中求进，持续保持稳定有序的生产节奏，确保产量稳定在合理水平。要坚持科学组织，在确保安全的前提下加快建设矿井施工进度，力争早日验收、早日投产、早日见效。要坚持问题导向，加强与有关部门沟通协调，加快推动新建和调规煤矿手续办理。要坚持结果导向，加快核增煤矿环评手续办理，进一步统筹处理好环境保护和增产保供的关系，依法合规释放产能。要坚持目标导向，全面加快煤矿智能化建设进度，坚决完成全年目标任务。要坚持底线思维，提升煤矿安全管控水平和保障能力，为完成全年目标任务创造良好安全环境。039月4日，内蒙古能源局发布《关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知》，《通知》要求全面开展隐蔽工作面排查。对所有生产建设井工煤矿的工作面、密闭分布进行全面排查，对存在的隐蔽工作面要逐矿建档立卡，实施重点监管。9月10日前，各煤矿企业完成自查，并将自查结果报属地煤矿日常安全监管部门，对存在的隐蔽工作面进行全面封闭。各级煤矿安全监管部门按照分级监管原则，9月底前，完成全覆盖排查，并将排查情况报自治区能源局。叁 · 煤炭市场动态煤炭供应偏紧，港口去库存明显01从供应来看，9月份产地煤矿继续受安监影响，煤炭供应偏紧。9月23日亚运会召开，预计在此期间安全检查都会存在。内蒙古能源局要求9月底前完成安全检查，按此推算预计9月下旬煤矿陆续复工复产。进口方面，如果汇率保持稳定，那么进口煤量仍将保持高位。02从中转港口来看，目前环渤海库存去库明显，和2020、2022年趋同。但今年港口库存是从最高的3042万吨下降到现在的2127万吨，下降了915万吨，去库幅度远超2020和2022年。今年以来贸易商利润受到挤压，产地发运港口倒挂严重，最终形成负反馈，体现在港口市场现货资源不足。如果这个问题不能得到缓解，再加上接下来的大秦线秋季检修，会使得供需矛盾更加强烈。03从需求来看，非电行业代替电厂成为了用煤主力，目前由于供给收缩和港口的市场煤偏少，叠加化工行业利润改善需求旺盛，导致产地煤价坚挺，短期供需矛盾无解，煤化工虽然耗煤远不及电厂，但就在有限供给的情况下，足以拖住价格维持高位。电厂的需求对市场目前影响不大，港口贸易商由于货源紧缺反而跟风产地煤价波动。肆 · 后市研判预计9月煤价前半程高位，后半程回落01接下来的市场逻辑怎么走要看两个市场：一个是产地市场，另一个是港口市场。港口方面，沿海电厂以长协煤采购为主，叠加进口煤作为补充挤压了港口内贸煤的市场份额，再加上发运利润倒挂，集港货源有限，供给和北上需求双弱。产地方面，在保证内陆铁路直达正常拉运长协煤的同时，非电行业特别是煤化工企业生产靠近产地是典型的资源密集型行业，利润改善支撑用煤需求恰逢供给收缩，所以近期形成了产区交易火爆反而港口冷清的局面。02产地矛盾的变量有两个：一是在于安监何时趋缓，煤矿何时大面积复工复产；二是煤化工的利润能否维持高位不降。前者的时间表比较固定，后者要看宏观经济的恢复程度和金九银十的最终情况决定。03港口市场的库存问题和上半年正好相反，目前的低库存能否继续走低也要看两个变量：一是发运倒挂问题能否通过涨价来解决。如果煤价冲破900后企稳,发运产生利润自然会出现入港量增加的情况，届时港口库存出现累库。二是如果煤价没有冲破900或冲高回落，发运倒挂现象继续发生会对后面几个月的价格上涨埋下伏笔。如果大秦线秋季检修致使港口库存下降到2000万吨以下，电厂可能将会面临供需偏紧的问题。综上，预计9月份价格前半程维持高位，后半程高位回落，但不会重回近期低点808，900或是关键点位。来源：八亿科技研究

一、行业简讯1、能源形势：《2023能源变革指数蓝皮书》发布央视网消息，9月7日，在江苏苏州举行的2023年国际能源变革论坛发布了《2023能源变革指数蓝皮书》，蓝皮书从5个维度，首次建立了国家能源变革量化评估体系。《2023能源变革指数蓝皮书》基于“四个革命、一个合作”的能源安全新战略，选取了94项体现变革现状和速度的指标，从能源消费、能源供给、能源技术、能源体制和国际合作5个维度，首次建立了国家能源变革量化评估体系。2、电力成就：我国建成全球规模最大电力供应系统人民日报消息，我国已建成全球规模最大的电力供应系统和清洁发电体系，其中，水电、风电、光伏、生物质发电和在建核电规模多年位居世界第一。截至今年上半年，累计发电装机总量达到27.1亿千瓦，其中可再生能源装机达到13.22亿千瓦，历史性超过煤电，10年增长约3倍。数据显示，10年来，我国人均发电装机由0.92千瓦提升至1.8千瓦，人均用电量由3919千瓦时增至6116千瓦时。全方位加强能源国际合作，为稳定全球能源市场、推动绿色低碳转型发挥了应有的作用。目前，中国海外非化石能源投资已超过化石能源，相继建成一批清洁、高效、质优的绿色能源合作标志性项目。3、煤市方向：全国煤炭需求走势分析研讨会在京召开经济日报消息，中国物流与采购联合会能源供应链分会、全国煤炭交易中心日前在北京组织召开全国煤炭需求走势分析研讨会。会上，全国煤炭交易中心通报了2023 年上半年煤炭供需形势监测分析。数据显示，上半年全国煤炭供需形势总体平稳，各主要用煤区域供需形势略有差异——煤炭供应持续增长；煤炭消费同比增加；主要用煤区域供需形势略有差异。下半年，煤炭供应保持高位，煤炭需求保持平稳，铁路运力保障增强。综合煤炭供需运等多方信息，预计后期我国煤炭供需总体形势将保持平稳宽松态势。会上，全国主要电力、钢铁、煤炭销售、建材化工和港口等二十余家企业代表，报告了煤炭采购和中长期合同执行情况。国家发展改革委经济运行调节局派员到会指导，指出此次会议对掌握煤炭供应链运行数据的真实性准性作了很好的探索，未来要统筹好供给和需求、当前和长远、市场和政府的关系，为促进煤炭市场平稳运行和行业高质量发展献力献策。4、煤储建设：四川储煤基地即将全面竣工中国网消息，2023年8月30日，四川省首个国家级煤炭储备基地、川渝两地共建20个重大能源项目之一的广安市高兴煤炭储备基地建设项目正式通过竣工验收。目前正在进行煤棚内堆取料机、传送带等设备安装，预计9月底整个项目全面竣工并投入运行。据悉，该项目占地面积达224亩，设计静态储煤能力60万吨，年吞吐量600万吨。投入运行后将实施定制化生产、淡储旺用、调节季节差异及市场需求的生产模式，形成“蓄水池”、“加工厂”、“中转站”、“批发市场”、“交割库”的功能功效，进一步满足四川省、重庆市煤炭供应应急保障，助力成渝地区双城经济圈建设。目前，该项目已纳入国家区域性煤炭应急保障基地规划布局。5、国家发改委：新设民营经济发展局央视新闻消息，9月4日上午，国家发展改革委相关负责人在国务院新闻发布会上表示，近日，中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落地、见实效。6、商务部：以点带面促进建设全国统一大市场中国证券报消息，9月5日，上海、江苏、浙江、安徽商务主管部门，在北京共同签署《深化长三角区域市场一体化商务发展合作协议》。商务部市场建设司司长周强在当日举行的商务领域推进长三角区域市场一体化专题新闻发布会上表示，我国地区间的禀赋资源和发展水平不一致，建设统一大市场需要系统协同、稳妥推进；率先实现区域市场一体化，是建设全国统一大市场的必然要求和重要途径。“重点区域市场是全国统一大市场的重要组成部分。”周强说，京津冀、长三角、粤港澳大湾区以及成渝地区双城经济圈等区域GDP总和接近全国一半。这些重点区域率先实现市场一体化，能够更好地推动建设全国统一大市场。7、能源报告：我国能源消费呈刚性增长中国新闻网消息，电力规划设计总院31日在京发布的《中国能源发展报告2023》显示，我国能源消费仍呈现刚性增长态势，能源低碳转型稳步推进。报告显示，我国能源消费仍呈现刚性增长态势。2022年我国能源消费总量达54.1亿吨标准煤，同比增长2.9%，“十四五”前两年平均能源消费弹性系数0.74，与“十二五”“十三五”相比呈上升态势。我国能源低碳转型稳步推进，非化石能源消费比重提高至17.5%。煤炭发挥能源保供作用，消费比重上升至56.2%。重点领域节能降碳工作持续推进，2022年单位GDP能耗强度下降0.1%，碳排放强度下降0.8%，工业、建筑、交通等领域节能降碳加快推进。二、价格指数1、NCEI（国煤下水动力煤综合价格指数）全国煤炭交易中心9月8日消息，本报告期（2023.9.1-2023.9.7），国煤下水动力煤综合价格指数为736元/吨，环比上行8元/吨。本报告期在秦皇岛港、曹妃甸港现场信息采集点采集样本数量99条，对应动力煤下水量375万吨。折算5500K规格品的价格区间为699-870元/吨。其中，中长期合同价格699元/吨，非中长期合同均价831元/吨。 △NCEI综合指数来源：全国煤炭交易中心2、BSPI（环渤海动力煤价格指数）秦皇岛煤炭网9月6日消息，本报告期（2023年8月30日至2023年9月5日），环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比持平。从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，本期共采集样本单位78家，样本数量为294条。5500K热值（硫分：0.6%-1%）的现货综合价格为861元/吨，长协综合价格为699元/吨，现货与长协的计算比例为1:9。 △BSPI历史走势图来源：秦皇岛煤炭网3、CCTD（秦皇岛动力煤价格指数）中国煤炭市场网消息，截至9月8日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格为734元/吨，环比上涨9元/吨；中长期合同价格699元/吨。 △CCTD秦皇岛动力煤价格来源：中国煤炭市场网三、市场研判1、市场概况：市场情绪提振，报价持续探涨秦皇岛煤炭网9月6日消息，分析认为，本周期，煤炭供需形势发生局部变化，货源供应出现结构性偏紧，现货市场情绪进一步提振，报价持续探涨；但下游接货力度一般，市场成交未见明显增量，而9月份大型煤企中长协合同价格下调5元/吨，与现货价格走势相悖。首先，多环节进入去库阶段，供应收紧提振市场情绪。在安全检查趋严、铁路发运价格倒挂等因素影响下，产地生产及发运节奏偏缓，货源集港效率持续偏低，北方港口及二港货源补充不足，供应结构性偏紧现象进一步凸显，给予了上游持续挺价探涨信心。其次，终端高库存叠加能源替代作用较强，北上拉运动力不足。季节性利好消退之后，煤炭消费水平迅速回落，导致沿海八省本就偏高的库存进一步向上累积；华南、江南一带来水偏丰，三峡出库流量偏高去年同期50%以上，水电发力表现较强。以上因素导致下游电厂采购需求释放一般，煤价上涨底部支撑略显薄弱。2、后市研判：预计煤价仍将震荡偏强运行中国煤炭市场网9月8日消息，整体来看，本轮现货价格上涨更多为供应端因素支撑，采购需求仍相对偏弱。但短期发运到港成本倒挂，港口调进量低位，存煤结构性矛盾难以解决，加上后续铁路秋季检修等预期因素影响下，短期煤价涨势虽有所收窄，但整体仍将震荡偏强运行。四、环球视野1、全球煤炭市场运行情况中国煤炭经济研究会9月4日消息，过去的一周，全球动力煤市场价格总体企稳，继续随着天然气价格的起伏而小幅波动；炼焦煤市场价格则仍然保持持续上涨的态势。 2、俄罗斯：高卡煤仍具明显价格优势煤炭江湖9月5日消息，据煤炭江湖统计数据显示，截至上周末俄罗斯波罗的海方向6000卡动力煤价格为FOB 95美元/吨，已连续7周保持平稳，而同等热值的哥伦比亚煤离岸价上周在FOB 110.65-112.65美元/吨之间波动，可以看出俄煤仍有明显的价格优势，土耳其继续在大量进口。俄罗斯太平洋方向6000卡动力煤价格为FOB 103美元/吨，近两周连续小幅上调，与其他相似热值煤种之间的价差略有缩小，市场有观点认为今年第四季度俄罗斯的出口水平将会有所放缓。不过我国对俄罗斯动力煤仍在积极采购，同时印度、韩国等亚洲买家也在持续采购俄煤。目前澳洲6000卡动力煤离岸价已涨至FOB 150美元/吨以上，南非6000卡动力煤价格已接近FOB 120美元/吨，所以俄罗斯高卡煤仍具有价格优势，在需求的支撑下，短期预计仍有继续上行的空间。3、欧洲：天然气价格上涨高达11%智通财经9月8日消息，由于谈判失败，雪佛龙公司(CVX.US)在澳大利亚的两个主要工厂的工人周五开始部分罢工，欧洲天然气价格应声大幅上涨。基准荷兰天然气期货合约价格一度上涨11%，至每兆瓦时36.20欧元。此次工业行动涉及Gorgon和Wheatstone液化天然气设施，这两家工厂去年供应的液化天然气约占全球的7%。自8月初以来，这一争端震动了全球市场，尽管目前看来全球供应充足。鉴于需求不温不火，加上欧洲的原油库存远远超过目标，交易员预计这场争端不会产生太大影响。然而，长期供应中断的风险将继续给动荡的市场带来压力，目前市场仍未从去年的能源危机中完全恢复过来。上述内容由鄂东煤产品交易国际贸易中心（湖北）有限公司整理汇编。

壹 · 宏观经济形势   人民币存款挂牌利率下调01统计局公布8月份PMI录得49.7（前值49.3），虽然仍处于50%枯荣线以下，但已经连续三个月环比增长。从分项中来看，制造业新订单50.2，自5月以来首次升至50%以上，表明需求明显改善。7月的政治局会议后，一揽子稳增长政策出台，推动国内需求加速回暖。028月31日，央行印发了《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，在存量按揭下调50bp的假设下，估算全行业每年可减少房贷利息约2000亿元，相当于1年和5年LPR同步降息10bp，如果全部用于消费相当于2022年社会消费品零售额的0.5%。对个人而言，假设存量按揭利率下调80bp，按照100万元按揭贷款、等额本息还款计算，估算可降低借款人月供约500元，节约月供和总还款额约8%。此次政策变化一是响应了市场对于降低存量房利率的呼声，二是可以减少提前还贷的现象，减轻对银行利息收入的影响。039月1日，国有大行公告，即日起调整人民币存款挂牌利率。调整幅度为1年期下调10BP，2年期下调20BP，3年期、5年期下调25BP，下调后最新利率为，1年期1.55%，2年期1.85%，3年期2.20%，5年期2.25%。目前商业银行净息差普遍缩窄，此举可控制负债成本，特别是三年期利息。此次利率下调对零售存款领域产生更为直接的影响，带动其实际付息率水平和成本率发生变化。但是，对于协议存款等其他存款，其利率水平更多取决于银行与客户的实际沟通协商情况，影响可能相对较小。贰 · 行业信息看点余兵出任国能集团总经理018月31日，中国煤炭资源网报道，据乌拉盖管理区管委会网站消息，8月25日，内蒙古锡林河煤化工有限责任公司贺斯格乌拉南露天矿取得安全生产许可证，标志着该矿产各项手续完备，正式转为生产煤矿。据了解，贺斯格乌拉南露天矿位于乌拉盖管理区巴音胡硕镇东北40公里处，隶属于国家能源投资集团有限责任公司下属内蒙古平庄煤业(集团)有限责任公司。开采方式为露天开采，设计生产能力为1500万吨/年。据悉，贺斯格乌拉南露天煤厂资源储量10.7亿吨，可开采储量约6.1亿吨，煤种属高热值、低中灰份、特低硫份、特低磷份的优质褐煤，平均热值在3100-4000大卡之间，是良好的民用和动力电煤。029月1日，国家能源投资集团有限责任公司召开领导班子（扩大）会议。受中央组织部领导委托，中央组织部有关干部局负责同志宣布了中央关于国家能源投资集团有限责任公司总经理任职的决定：余兵同志任国家能源投资集团有限责任公司董事、总经理、党组副书记。叁 · 煤炭市场动态上周港口煤价呈现上涨态势01上周港口市场各煤种价格呈现上涨态势。截止9月1日秦皇岛5500K动力煤现货价格847元/吨(8月25日822元/吨)，平均上涨在25元左右。本周产地价格较为坚挺，较上周上涨15-25元，涨幅和港口持平。02上周（8月28日-9月1日）产地方面继续受安监影响较大，近期安全事故引起了国家和地方政府的高度重视，陕、晋、川、云各地区都在开展安全检查工作，预计检查至少持续20天。叠加部分煤矿进行阶段性检修，供应持续收窄成为了上周煤价上涨的主要驱动。03港口方面，环渤海库存继续快速去库，截止9月1日，环渤海库存2179万吨，去库速度很快但也符合季节性规律。主要原因还是由于发运的持续倒挂，导致港口调入量小于调出量。目前需求尚可，主要以刚需采购和空单回补为主，但是港口需求的主力军沿海电厂并没有采购动作，而是选择进口煤作为替代，所以很难形成持续性的需求恢复，上周环渤海锚地船数量从最高的127艘下降至103艘，而且进入9月后，港口锚地船会有持续下降的季节性趋势。04下游终端客户方面，沿海电厂方面由于日耗季节性回落，库存出现累库现象，可用天数上升等因素导致电厂补库压力不大，目前电厂仍维持高库存策略，淡季去库缓慢，对后期的补库需求显得更有耐心。同时非电行业需求得到了明显改善，甲醇、尿素为代表的煤化工开工率持续上升，生产利润良好，金九银十处于消费旺季，用煤需求也较大。因为煤化工主要集中在晋陕蒙地区，所以在产地供给出现短缺的情况下，化工煤的积极采购导致局部供不应求的局面出现。由于港口自身高卡煤货源较为稀缺，贸易商挺价意愿较强，使得港口跟随产地价上涨。肆 · 后市研判预计下周价格上涨动力减弱，震荡偏强运行当下内陆和港口市场存在较大差异，沿海电厂除长协外主要采购进口煤，目前港口需求反倒不多，成交不活跃。内陆电厂更多的是以内陆拉运或海进江为主，对于产地的价格有一定支撑作用。目前的行情的主要矛盾在于产地供给减少和非电行业的需求增加所导致，目前的供需矛盾已部分反应到价格中，后续要看供需的矛盾是否有所缓解。在金九银十的旺季支撑下，叠加政府出台了一系列刺激经济的政策，如一线城市全面实行认房不认贷、降低存量房利率，提高地方债发行规模等。化工需求端的增量仍会坚挺。反观供给端的收缩能否一直持续值得商榷，安监现在很严但终有检查完毕的时候，9月后预计将会有矿山陆续复产，供应偏紧的局面将边际减弱。而且非电行业中排名第一的建材水泥行业今年一直低迷，旺季的施工需求能否带动水泥需求还需观察。在没有主力军电力行业带动，只有煤化工行业支撑的情况下，需求的动能略显单薄。预计在9月上旬过后，安监和检修完成，矿山陆续复工复产，基本面会再次回到平衡状态，所以此轮价格上涨的后劲不是很足。下周天气受台风影响，东南沿海地区强降雨增多，港口拉运会减少很多。预计下周价格上涨动力有所减弱，将会震荡偏强运行。来源：八亿科技研究院

一、行业简讯1、国务院：加快财政支出落实税费政策第一财经消息，8月28日，十四届全国人大常委会第五次会议在京召开，审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》（下称《报告》）。《报告》在提到下一步财政重点工作安排首要工作是，加力提效实施好积极的财政政策。国务院明确下一步合理加快财政支出进度，9月底前基本完成3.8万亿元新增专项债发行，落实税费政策。稳增长压力下，市场对财政政策发力多有期待，而国家明确积极财政政策将加力提效，并给出重点。2、国家能源局：支持煤炭企业加快智能化建设国家能源局消息，在对十四届全国人大一次会议第3396号建议答复的复文摘要中提到，关于加大煤矿智能化发展政策支持。八部门《指导意见》提出，对验收通过的智能化示范煤矿，在产能置换、矿井产能核增等方面给予优先支持，对煤矿智能化建设支持政策提出了方向要求。《指导意见》印发后，各部门陆续出台支持企业开展煤矿智能化建设具体办法，智能化政策支撑体系不断健全，推动智能化发展的长效机制逐步形成。在中央预算内投资安排上，对积极推广应用井下智能装备、机器人岗位替代、推进煤矿开采减人提效的煤矿予以重点支持；在项目规划和年度计划安排上，对新建智能化煤矿优先考虑；在安全改造上，将煤矿智能化改造纳入煤矿安全技术改造范围，研究将相关投入列入安全费用使用范围；在金融政策支持上，鼓励金融机构加大对智能化煤矿的支持，将煤矿智能化建设投入纳入国家煤炭清洁高效利用专项再贷款支持领域。与此同时，各产煤省区、煤炭企业陆续出台相关政策，有力支持了智能化建设在全国范围迅速展开。3、经济运行：8月制造业PMI环比上升0.4%国家统计局31日发布2023年8月中国采购经理指数运行情况，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2023年8月中国采购经理指数指出，8月份，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，但持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，比上月上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。4、金融动态：多部门支持提高民企贷款占比每日经济新闻消息，据多家媒体报道，8月30日中国人民银行举行金融支持民营企业发展工作推进会。在会议上央行、证监会、金融监管总局等多部门重磅发声，表示下一步将引导金融资源更多地流向民营企业和小微企业，持续提高民企贷款占比。同时支持上市房企在资本市场融资，保持房企股债融资渠道稳定，支持正常经营房企合理融资需求。5、碳市场清缴：履约工作已全面展开中国新闻网消息，中国生态环境部新闻发言人刘友宾28日在北京表示，近期，全国碳排放权交易市场启动了2021、2022年度的配额发放和履约工作。刘友宾表示，需要特别说明的是，为做好企业纾困工作，生态环境部特别研究制定了柔性履约政策，配额缺口大的企业可预支2023年度的部分配额用于当前的清缴，但此政策仅限于2021和2022年度，以后不再实施。目前，已基本完成配额发放，清缴履约工作已全面展开。6、政策宣贯：煤炭行业新闻宣传工作座谈会中国煤炭报消息，8月24日至25日，全国煤炭行业新闻宣传工作座谈会在江苏盐城召开。会议深入学习贯彻党的二十大精神，表彰新闻宣传工作先进单位，总结交流工作经验，分析当前面临的形势任务，研究部署下一步重点工作。国家矿山安全监察局安全总监商登莹出席会议并讲话。会议总结了新时代十年全系统全行业新闻舆论工作成效。会议指出，十年来，全系统全行业新闻舆论工作始终坚持把学习宣传贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想作为首要政治任务，全方位、多角度、深层次报道国家矿山安全监察局中心工作，营造了良好舆论氛围。会议要求，要准确把握新闻舆论工作面临的新形势新任务，自觉担负起新闻舆论工作的职责使命，统筹谋划好新闻舆论工作。7、市场数据：神华上半年净利润下滑19.2%证券日报消息，8月25日晚间，“煤炭一哥”中国神华发布了2023年上半年业绩报告，报告显示，2023年上半年公司实现营业收入1694.42亿元，同比增长2.3%；归母净利润332.79亿元，同比下降19.2%。对于业绩下滑的原因，中国神华表示，主要系受煤炭价格下行、原材料等成本上涨等因素影响，公司上半年经营业绩同比有所下降。国家统计局数据显示，2023年上半年煤炭行业营收实现1.77万亿元，同比下降12.6%，结束了2021年至2022年连续两年的正增速。在此背景下，多家煤炭上市公司业绩也纷纷下滑。二、价格指数1、NCEI（国煤下水动力煤综合价格指数）全国煤炭交易中心9月1日消息，本报告期（2023.8.25-2023.8.31），国煤下水动力煤综合价格指数为728元/吨，环比上行2元/吨。本报告期在秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港现场信息采集点采集样本数量93条，对应动力煤下水量379万吨。折算5500K规格品的价格区间为704-823元/吨。其中，中长期合同价格704元/吨，非中长期合同均价791元/吨。 △NCEI综合指数来源：全国煤炭交易中心2、BSPI（环渤海动力煤价格指数）秦皇岛煤炭网8月30日消息，本报告期（2023年8月23日至2023年8月29日），环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比持平。从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，本期共采集样本单位82家，样本数量为303条。5500K热值（硫分：0.6%-1%）的现货综合价格为818元/吨，长协综合价格为704元/吨，现货与长协的计算比例为1:9。 △BSPI历史走势图来源：秦皇岛煤炭网3、CCTD（秦皇岛动力煤价格指数）中国煤炭市场网消息，截至9月1日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格为725元/吨，环比下跌2元/吨；中长期合同价格699元/吨。 △CCTD秦皇岛动力煤价格来源：中国煤炭市场网三、市场研判1、市场概况：优质货源偏少，终端库存高位中国煤炭市场网8月30日消息，供应端来看，产地方面，预计短期内，主产地煤矿安监将处于高压态势，加之月末随着月度生产任务完成，部分煤矿将减、停产，煤炭供应或有收缩；港口方面，北港煤炭库存下降，优质货源仍偏少。产地发运至港口持续倒挂，港口现货资源偏少。近期，港口库存持续下降，截至目前，北方九港库存已降至2200万吨以下。需求端来看，终端企业库存高位难下。近期，终端库存反季节性回升，后期去库压力加大。具体来看，CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，截至上周末，沿海区域动力煤终端用户库存较去年同期增长26%；内陆区域动力煤终端用户库存较去年同期增长13%。水电替代作用逐步增强。据国家气候中心消息，今年华西地区于8月23日进入秋雨季，较常年偏早20天，未来15-30天，宁夏大部、甘肃东部、贵州大部、重庆、四川东部、湖北西南部等地降水将较常年同期偏多1成以上，预计水力发电向好，将挤压部分火电需求。2、后市研判：短期煤价将维持区间震荡产地市场来看，短期内产地煤炭供应将呈现收缩态势，预计产地煤价将有支撑。而考虑到当前内陆终端企业库存绝对数量明显高于往年同期，随着高温褪去，终端日耗预期回落，终端在超高库存水平下，采购持续性或不足，预计后期煤价下行压力仍存。港口市场来看，当前沿海终端企业库存绝对数量明显高于往年同期，且终端日耗将逐步回落、长协供应较为充足、水电对火电的替代作用预期增强，预计短期内终端电煤采购需求将有限。但考虑到港口现货资源偏少，贸易商降价意愿也不高，预计短期内市场煤价将维持区间震荡。四、环球视野1、全球煤炭市场运行情况中国煤炭经济研究会8月28日消息，过去的一周，全球动力煤市场价格随着天然气价格的震荡而波动起伏，但普遍呈现总体企稳、小幅上涨的特征；炼焦煤市场价格则仍然保持持续上升的态势。2、俄罗斯：扩建铁路并开拓北方海路澎湃新闻9月1日消息，当地时间8月31日，俄罗斯总统普京在发展克拉斯诺亚尔斯克边疆区的会议上敦促扩建西伯利亚大铁路，并加强北方海路的建设。普京强调：“一些独立的议题是，发展物流和交通运输基础设施；扩建西伯利亚大铁路；增加北方海路、我们的北极海港和河港及空港的运力；当然还有高速公路和立交桥的维修和建设。”3、欧盟：已在悄悄松绑能源政策财联社8月29日消息，法国政府近日延长了一项计划，允许电力生产商在今年冬天燃烧更多的煤炭，以防止潜在的电力短缺，但收紧了该国两座燃煤电厂的运行条件。这一举措出台之际，法国电力公司（EDF）预计，今年冬天核电产量将低于历史平均水平，因为该公司将继续修复一些核反应堆的故障管道。据了解，法国电力公司为法国提供了一半以上的电力。法国在2022年初放松了对燃煤电厂排放的限制。值得一提的是，尽管去年俄罗斯减少对欧洲的天然气供应后出现的对停电的担忧已基本消退，但欧洲各国政府都在采取节能措施，以限制消费者的账单。在去年发生能源危机的那段时期，欧盟多国的煤炭消费量也随之增加，德国甚至暂时恢复了一些此前停止运营的燃煤电厂。上述内容由鄂东煤产品交易国际贸易中心（湖北）有限公司整理汇编。

壹 · 宏观经济形势   财政部、证监会公布系列活跃市场的政策018月27日晚间，财政部、证监会公布一系列活跃资本市场、提振投资者信心的措施，包括减半征收交易印花税，阶段性收紧IPO，限制股东减持，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制等众多利好消息。02短期看对A股市场有实质利好，而中长期走势需要宏观基本面的改善，还有待观察。贰 · 行业信息看点煤矿安全备受重视 / 晋煤外运夯实基础018月22日，晋城市应急管理局（晋城市地方煤矿安全监督管理局）下发通知，从即日起到9月20日，采取企业全面自查自纠、县级应急部门全覆盖检查、市应急管理局重点核查的方式，组织对全市煤矿重大事故隐患专项排查整治行动企业自查阶段开展“回头看”。02据央视新闻22日报道，8月21日22时许，陕西省延安市延川县永坪镇高家屯乡新泰煤矿发生一起瓦斯闪爆事故。另据陕西省延安市应急管理局消息，经核查下井90人，升井81人，9人被困井下。升井人员中有2名重伤人员经抢救无效死亡，11名轻伤人员在医院救治，生命体征平稳。截至22日9时，井下被困9人全部找到，均无生命体征，目前事故原因正在调查中。038月18日，中国铁路太原局集团有限公司管内石太铁路展开为期22天的秋季集中修施工，全力消除前期华北地区强降雨造成的影响，为晋煤外运通道夯实基础。叁 · 煤炭市场动态上周港口煤价呈现小幅上涨态势01上周港口市场各煤种价格呈现小幅上涨态势，平均上涨在14元左右。截止8月25日秦皇岛5500K动力煤现货价格822元/吨(8月18日808元/吨)。本周产地价格较为坚挺，较上周上涨5~15元，涨幅和港口基本持平。02产地方面，受矿难频发、安监趋严影响，部分煤矿停产整顿，预计8月产量有所收缩。铁路发运方面，大秦线保持日均维持在110-120万吨正常水平，呼铁局发运量环比下降。03港口方面，环渤海库存继续回落，已降至2315万吨，符合季节性走势。近期环渤海锚地船量维持在110艘以上，说明需求尚可，但以刚性采购和空单回补为主。贸易商由于产地港口倒挂，发运不积极，导致市场煤货源较少，使得目前价格有一定支撑。04进口煤方面，由于受汇率影响，进口煤与国产煤价差有所收敛，价格优势下降，从而削弱终端客户采购积极性。05下游电厂方面，目前随着天气转凉，电厂的日耗小幅下降，库存和可用天数均小幅上升，淡季居民用电需求较弱。肆 · 后市研判预计下周价格将维持窄幅震荡运行目前市场仍是供需双弱格局，虽然产地受安全检查影响力度趋严，叠加9月份亚运会临近，安监强度将会维持一段时间。前有阿拉善事件为例，“一刀切”现象重现概率极小，预计产量小幅下降，但对整体供给影响有限。8月即将过去，9月份全社会用电量有明显的季节性环比下降趋势，相比8月，9月份的用电淡季情况更加明显，往年电厂选择9月冬储备煤开始采购，但今年由于能源保供要求，电厂库存仍保持高位，大量采购意愿不强，市场行情有可能出现反季节性，短期煤价很难有趋势性行情，以观望为主。预计下周价格将维持窄幅震荡运行。伍 · 研究院深度分析市场大势未变，终端日耗已现拐点01上周（8月21日-8月27日）市场仍处于淡旺季切换过程中的拉锯阶段。市场见顶回落以来，价格波动呈现潮汐状态，潮头涌动，但潮线不断后退，价格跌多涨少（上上周，秦港5500K现货价格平均下跌25元/吨，保持在808元/吨；上周平均上涨14元/吨，达到822元/吨），价格中枢下一个台阶或将在800元/吨附近。02剖析这一波反弹，主要原因：一是生产端煤矿安全事故接连不断，安监力度升级，叠加雨水天气及检修影响，供给有所收缩，支撑反弹行情；二是北方港发运倒挂，优质市场货源短缺，少量刚需采购需求释放，支撑反弹行情；三是锚地船量增多（110艘以上），依靠长协拉运去库，库存持续下降（至2300万吨附近），市场情绪升温，支撑反弹行情；四是终端电厂日耗回落延迟（往年多在8月中旬），需求拉动仍在，支撑反弹行情。这波行情时间短、涨幅小，绝非触底反弹，只是昙花一现，或将是“迎峰度夏”最后的高光时刻。03我们判断市场基本大势未变：一是雨水天气及检修影响不会持续，安监措施不会“一刀切”，对供给的整体影响仍是局部的、缓和的，不会改变供求关系大格局（供大于求）；二是北方港发运持续倒挂，实质是生产端与中下游消费端之间的预期偏差，生产端情绪更受煤矿安监形势、地销拉运状况以及政策预期影响，而消费端情绪更受制造业复苏、用电量增长以及耗煤工业品消费状况影响，只要“强预期、弱现实”的经济复苏基调延续，供需两端的预期偏差将始终存在（难有单边下跌）；三是秋凉加快来袭，水电出力后发强劲，火电日耗难以支撑，淡季预期将加快兑现（如果日耗出现拐点，叠加终端电厂去库加速，市场或将拐头向下，迅速完成淡旺季切换，开启探底阶段）。04数据显示终端日耗已经出现拐点：更上一周，沿海八省日耗环比上升0.47%，保持在236.1万吨/日，库存环比上升1.51%，可用天数上升0.2天，达到15.5天；内陆十七省日耗环比上升3.43%，保持在395.2万吨/日，库存环比下降1.62%，可用天数下降1天，达到20.6天；上周，沿海八省日耗环比由升转降，下降6.14%，至221.6万吨，库存环比上升1.39%，可用天数上升1.2天，达到16.7天；内陆十七省日耗环比由升转降，下降3.49%，保持在381.4万吨/日，库存环比上升0.11%，可用天数上升0.7天，达到21.3天。下游终端库存反季节性高位，可用天数高于往年同期，或将影响未来冬储行情，导致旺季不旺。05天气影响：过去10天（8月17日-26日）江汉、黄淮西部、江南东部、四川盆地多降水，江汉、江南西部、四川盆地东部等地出现3-6天高温天气（日最高气温35℃-38℃）；未来10天（8月27日-9月5日）黄淮东部、江淮、江南东部以及云南西部、西藏东南部等地有强降雨，受台风“苏拉”影响，福建、浙江等地有大到暴雨；未来10天中东部无明显高温天气。

一、行业简讯1、国家发改委：绿色低碳先进技术示范工程实施方案国家发改委网站消息，8月22日，国家发改委等十部门发布《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》指出，到2025年，通过实施绿色低碳先进技术示范工程，一批示范项目落地实施，一批先进适用绿色低碳技术成果转化应用，若干有利于绿色低碳技术推广应用的支持政策、商业模式和监管机制逐步完善，为重点领域降碳探索有效路径。2、地方发改委：密集部署敲定经济“任务表”经济参考报消息，8月以来，地方发展改革委陆续召开上半年工作会议，对标全年目标任务，安排部署下一阶段经济工作，不断推动经济运行持续好转，内生动力持续增强。其中，发挥好投资关键作用，加快重大项目建设成为重中之重。湖北省提出，加快重大项目推进，加强项目开工、建设、谋划和服务，提升投资质效保全局。山西省提出，要采取有力举措，统筹推动基础设施、社会民生、房地产、民间投资等协同发力，全力扭转投资下行不利局面。3、金融动态：央行单日逆回购投放创新高证券日报8月24日消息，8月23日，中国人民银行（下称“央行”）以利率招标方式开展了3010亿元7天期逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕，操作利率维持1.8%不变。鉴于当日有2990亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放20亿元。值得一提的是，3010亿元的操作规模也创下3月份以来新高。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，尽管近期流动性有所收紧，但市场利率整体围绕政策利率附近波动，反映银行间市场资金面整体表现平稳。预计后续市场流动性将继续保持合理充裕，实现平稳跨月。4、绿色能源：建设虚拟电厂 助力绿色用能人民日报8月22日消息，面对用电负荷持续增长等情况，我国多地积极推进虚拟电厂建设，加大用电高峰期电力供应保障力度。虚拟电厂可以挖掘负荷潜力，提高新能源利用效率，助力绿色用能。但在迎来建设机遇的同时，还要解决盈利模式、规范标准等问题。什么是虚拟电厂？虚拟电厂就是将分布式电源、储能等资源聚沙成塔，缓解电力供需矛盾。既没有高耸的烟囱、成片的厂房，也不消耗煤炭等燃料，虚拟电厂看不见、摸不着，却具有实体电厂的一些属性，例如提供调峰调频等服务。5、水泥市场：多地上调水泥价格中国财富网消息，8月以来，价格长期处于跌势的淡季水泥市场终于迎来回暖迹象。河南地区一些厂家连续推动两轮价格上涨，湖北襄阳、贵州地区、河北地区等地水泥企业也尝试推涨。水泥行业人士预计，8月份随着淡季结束，需求好转，水泥市场有望逐步迎来价格回升行情，9月份以后价格总体将呈现持续上涨的势头。6、钢铁市场：弱势运行 期货跌幅超6%中国证券报消息，2023年以来，钢铁行业下游市场偏弱，钢材价格运行中枢下移。文华财经数据显示，截至8月22日收盘，国内商品市场钢铁期货板块年内累计下跌6.67%，其中跌势最为猛烈的阶段为3月中旬至5月下旬。当前A股钢铁板块估值处于底部位置，有观点认为，钢铁行业的底部或许已经到来。业内人士表示，中短期看，钢铁行业需求最差阶段已经过去，行业可能已接近底部区域，但何时企稳回升还需进一步观察。7、矿山安全：延安煤矿事故致11人死亡据央视新闻22日报道，8月21日22时许，陕西省延安市延川县永坪镇高家屯乡新泰煤矿发生一起瓦斯闪爆事故。另据陕西省延安市应急管理局消息，经核查下井90人，升井81人，9人被困井下。升井人员中有2名重伤人员经抢救无效死亡，11名轻伤人员在医院救治，生命体征平稳。截至22日9时，井下被困9人全部找到，均无生命体征，目前事故原因正在调查中。二、价格指数1、NCEI（国煤下水动力煤综合价格指数）全国煤炭交易中心8月25日消息，本报告期（2023.8.18-2023.8.24），国煤下水动力煤综合价格指数为726元/吨，环比下行3元/吨。本报告期在秦皇岛港、曹妃甸港现场信息采集点采集样本数量100条，对应动力煤下水量386万吨。折算5500K规格品的价格区间为704-819元/吨。其中，中长期合同价格704元/吨，非中长期合同均价782元/吨。 △NCEI综合指数来源：全国煤炭交易中心2、BSPI（环渤海动力煤价格指数）秦皇岛煤炭网8月23日消息，本报告期（2023年8月16日至2023年8月22日），环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比下行1元/吨。从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，本期共采集样本单位82家，样本数量为318条。5500K热值（硫分：0.6%-1%）的现货综合价格为814元/吨，长协综合价格为704元/吨，现货与长协的计算比例为1:9。 △BSPI历史走势图来源：秦皇岛煤炭网3、CCTD（秦皇岛动力煤价格指数）中国煤炭市场网消息，截至8月25日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格为727元/吨，环比上涨1元/吨；中长期合同价格704元/吨。 △CCTD秦皇岛动力煤价格来源：中国煤炭市场网三、市场研判1、市场概况：反弹驱动不足，延续下行秦皇岛煤炭网8月23日消息，分析认为，传统耗煤旺季已接近尾声，沿海电煤日耗呈现波动回落趋势，在终端环节延续高库存形势下，市场悲观看空情绪仍占据主导，虽然在港口货源结构性问题、成本支撑等阶段性利多因素影响下，沿海煤炭市场呈现出情绪性波动，但整体反弹驱动不足，本期延续下行走势。2、后市研判：煤价承压下行概率较大中国煤炭市场网8月25日消息，从需求侧看，预计9月份动力煤消费同比增速放缓，环比季节性下降。首先，处暑过后，气温开始走低，秋高气爽天气增多，居民制冷用电需求将明显减少。其次，高温天气减少后，房地产等户外施工行业开工率将有所改善，同时也将带动建材、钢铁行业用煤用电需求的增加。但是，基于目前地产行业整体低迷的背景下，相关行业用煤用电需求增量有限。综合来看，9月份工业用煤用电同比增速继续放缓，月环比将有明显下降。加之，9月份，降雨预期好转，水电出力将有所增加，对火电的替代作用将增强。从供给侧看，各环节煤炭供应略有减少，但继续维持高位。一是随着“迎峰度夏”用煤高峰结束，矿方生产或将有所减少。同时，受近期安全事故频发影响，安全检查力度或将加强，但是对整体的生产影响有限。整体来看，9月份煤矿产量或将高位小幅减少。二是港口去库概率较大。到港价格持续倒挂，导致贸易商发运积极性不高，特别是现货资源将难有有效补充。三是煤炭进口量或有减少。随着人民币贬值、运费上涨，进口煤成本不断提高，较国内煤的价格优势收窄甚至消失，终端对其采购积极性受到抑制，煤炭进口量或将高位有所回落。综合来看，9月份，动力煤需求同比继续放缓，环比季节性下降。各环节煤炭供应高位小幅减少。供需双减，但需求降幅要大于供应，整体或将呈现供大于求，煤炭价格承压下行概率较大。四、环球视野1、全球煤炭市场运行情况中国煤炭经济研究会8月21日消息，过去的一周，全球动力煤市场价格企稳波动、涨跌互现；炼焦煤市场价格继续保持稳定上升的态势，涨幅较为明显。2、英国：碳价暴跌致出口风险陡增中国能源报8月23日消息，截至8月初，英国碳排放配额价格继续大幅下挫，目前比欧盟碳价低40%左右。7月，英国碳排放交易机制改革细则公布，虽然进一步扩大了限排范围，但确定发放额外碳排放配额的做法引起业界强烈反对。业内人士指出，英国碳配额价格“跌跌不休”加大了其出口贸易风险，并使得钢铁等行业进入欧盟市场“碳代价”更高。3、国际市场：22日国际油价显著下跌央视财经8月23日消息，尽管美国上周商业原油库存环比大幅下降380万桶，但全球主要经济体央行的加息进程仍未结束，投资者担忧进一步加息将打压全球石油需求前景，国际油价周四显著下跌。纽约油价跌破每桶70美元整数关口，布伦特油价跌破每桶75美元关口。截至22日收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格收于每桶69.51美元，跌幅为4.16%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶74.14美元，跌幅为3.86%。上述内容由鄂东煤产品交易国际贸易中心（湖北）有限公司整理汇编。

壹 · 宏观经济形势   社会融资规模存量上涨 / 1年期MLF调降超预期017月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%，增速较上月下滑0.1个百分点。增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，对实体经济发放的人民币贷款仅增加364亿元，同比少增3892亿元。在低基数背景下，本次社融增量再度创下2016年8月以来的新低。人民币信贷成为最大的拖累项，7月信贷口径下人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，远不及历史同期均值（2018-2021年）的1.15万亿元。7月是信贷小月，在6月份季度考核压力下信贷提前透支，以及经济恢复缓慢信贷需求偏弱，导致7月份人民币贷款超季节性回落。028月15日，央行对1年期MLF和7天期逆回购分别调降15bp、10bp至2.5%、1.80%，在时间和幅度上都超出市场预期。上一次调降则发生在6月中旬，1年期MLF、7天OMO利率分别调降10bp、10bp至2.65%、1.90%。随后央行在6月20日对称调降1年期LPR和5年期LPR10bp至3.55%、4.20%。此次降息的原因：一是响应政治局会议提出的“加大宏观政策调控力度”号召，加强逆周期调节和政策储备。二是应对宏观经济偏弱的基本面，7月份的宏观数据大多不及预期，运用货币政策对冲经济下行压力和信贷收缩，提振市场信心，预计年内仍有降息空间。038月21日，1年期贷款市场报价利率LPR下调10个基点，5年期以上LPR维持不变。贰 · 行业信息看点扩大内需提振大宗消费 / 煤炭法修订草案发布018月16日，国务院总理李强在北京主持召开国务院第二次全体会议。李强强调，要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。02国家发改委发布消息，研究起草形成了《中华人民共和国煤炭法（修订草案）》（征求意见稿），其中新增煤炭市场建设、价格机制等条款。价格机制上，意见稿称，国家建立和完善由市场决定煤炭价格的机制，鼓励重点产煤地区、煤炭调入地区及煤炭中转港口建立和发布煤炭价格指数，为煤炭市场相关参与方提供参考。03国家统计局最新发布的数据显示，7月份全国原煤产量出现了明显的下降，部分指标甚至创下了阶段性新低。7月份，全国原煤产量37754万吨，同比增长0.1%，增速比6月份收窄2.4个百分点。从历史数据来看，7月份同比增幅创下了2021年9月份以来的新低。048月17日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。1-7月份，全国发电设备累计平均利用2079小时，比上年同期减少54小时。其中，水电1578小时，比上年同期减少523小时；太阳能发电780小时，比上年同期减少42小时；风电1416小时，比上年同期增加112小时；核电4440小时，比上年同期增加100小时；火电2573小时，比上年同期增加96小时。057月份，发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，增速比6月份加快0.8个百分点，日均发电273.0亿千瓦时。1—7月份，发电量50130亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，7月份，火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，风电增速由负转正。其中，火电同比增长7.2%，增速比6月份回落7.0个百分点；水电下降17.5%，降幅比6月份收窄16.4个百分点；核电增长2.9%，增速比6月份回落10.9个百分点；风电增长25.0%，6月份为下降1.8%；太阳能发电增长6.4%，增速比6月份放缓2.4个百分点。叁 · 煤炭市场动态上周港口煤价呈小幅下跌态势01上周港口市场各煤种价格继续呈现小幅下跌态势，平均下跌在25元左右。截止8月18日秦皇岛5500动力煤价格808元/吨（上周五价格833）。本周产地价格榆林地区相对较为坚挺，较上周下降5-10元。受港口价格影响，晋北、鄂尔多斯产地价格下降在5-25元不等，降幅小于港口降幅。02产地方面，榆林地区受安监影响，少数矿处于停产状态。叠加块煤受煤化工需求支撑影响，价格较其他地区相对坚挺。鄂尔多斯和晋北地区销售承压，受港口价格影响下调。港口方面，因发运倒挂影响，港口调入量降幅大于港口调出量降幅，导致环渤海库存下降2400万吨以下，已和去年同期持平（库存下降以京唐、曹妃甸为主，秦皇岛和黄骅变化不大）。锚地船数量本周回升，主要长协兑现为主。运输方面，大秦线正常拉运，维持在日均120万吨正常水平。终端下游方面，电厂库存维持高位，降幅有限，日耗本周继续弱稳运行，当下进口煤价格优势明显，沿海电厂优先采购。叠加水电发力改善替代部分火电。目前电厂持续观望缓慢采购，电厂没有补库压力，压价意图明显，议价权回到电厂手中。03上周市场延续回调，呈现弱稳运行态势。受高温天气趋缓、水电环比改善、终端电厂库存高位、非电需求尚未明显提升影响，动力煤价格调整属淡旺季切换正常现象。当前终端电厂依旧维持较高日耗，依靠长协及进口煤补充，市场需求释放低迷，去库缓慢，库存仍居高位。港口市场，淡旺季切换明显，看空情绪浓厚，成交冷清，价格重心下移。04需要注意，“迎峰度夏”后比“迎峰度夏”前市场环境要强：生产端不再是高增长态势，而是增长强度下降、供给有所收缩；港口库存不再居于历史高位，而是持续去库，已经趋近合理区间（低于2400万吨）；大部分贸易商不是重仓被套、急抛离场，而是保守观望、谨慎发运；港口调入调出不是高位运行，而是维持中位水平，优质市场资源稀少；进口煤不复当初大量涌入、强力冲击态势，而是进口量连续环比下降，受成本驱动、人民币持续贬值、周边国家需求恢复以及国际煤价上升影响，报价坚挺、弱稳运行；非电行业不再是一片颓势，水泥错峰停产结束，钢材市场转强，刺激政策提振预期，地产“金九银十”施工旺季临近。肆 · 后市研判预计下周煤价继续偏弱运行逐渐进入8月下旬，天气逐渐转凉，降雨偏多，水电发力继续小幅改善，可替代一部分用煤需求。电厂维持高库存策略，压价意图明显，叠加进口煤对市场煤的冲击，市场煤采购意愿很低。随电厂日耗下降，价格仍将延续回调，但尚未出现快跌节奏的迹象，仍旧处于阴跌阶段，预计下周煤价继续偏弱运行。来源：八亿科技研究院