一、澳大利亚炼焦煤调研背景1. 澳大利亚炼焦煤资源概况澳大利亚国土面积768万平方公里，是一个矿产资源十分丰富的国家。根据澳大利亚农业和资源经济署的数据，澳大利亚已探明煤炭资源量为762亿吨，位列全球第四位。澳大利亚煤炭资源品种齐全，煤质优良，主要集中于澳大利亚东部的昆士兰州与新南威尔士州。从企业构成来看，澳大利亚的煤炭资源较为集中，前十大煤炭生产商基本构成了澳大利亚的全部煤炭供应。在前十大澳大利亚煤炭供应商中，嘉能可、必和必拓、兖煤澳大利亚、皮博迪及英美资源这五家煤炭企业就构成了79%的煤炭供应量，企业集中度可见一斑。2. 澳大利亚炼焦煤出口格局虽然澳大利亚煤炭产量全球排名第五，但在国际海运煤市场中，尤其是冶金煤出口市场中，澳大利亚却是遥遥领先的第一。依据国际煤炭协会的最新数据，澳大利亚2017年冶金煤出口量占整个国际出口市场规模的58%之多。日本、印度、中国及韩国构成澳大利亚冶金煤出口的主要对象。根据澳大利亚工业、科学和资源部数据，2017年澳大利亚冶金煤出口有19%的比例销往中国市场，这与2017年中国市场优质主焦煤价格均价高至189.4美金有关。二、2018年澳大利亚焦煤供应的主要变化受飓风黛比的影响，运输受限导致2017年二季度澳大利亚煤炭出口量显著下降：2017年澳大利亚共出口冶金煤1.73亿吨，同比2016年减少1625万吨，降幅高达8.6%。如今2018年已近半，飓风季已过却并未产生实质性影响，因此2018年澳大利亚冶金煤产量增加是大概率事件。结合澳大利亚实地调研的结果，以及各主要煤炭企业的公开报告，我们梳理出四家2018年产量有较明显变动的重点煤炭企业情况如下。1. 必和必拓必和必拓集团在澳大利亚共拥有8座冶金煤矿，产量较大的煤矿包括著名的贡耶拉、黑水及峰景矿等。2017年必和必拓的冶金煤产量共3888万吨，同比2016年减少373万吨，降幅高达9.6%。主要下降的原因有二：一是黑水（Blackwater）煤矿因潮湿多雨天气引发的地质工程问题，导致开采不稳定，对产量造成影响；二是布罗德梅多（Broadmeadow）煤矿因煤层顶层地质问题，对生产造成影响。此外，贡耶拉（Goonyella）煤矿产量也因铁路运输不畅，间接导致该矿全年产量大幅下滑36.6%之多。但根据必和必拓最新财报显示，以贡耶拉矿为代表，2018年一季度必和必拓旗下的煤矿产量基本实现了快速恢复。黑水矿虽然一季度产量还未完全恢复，但预计该矿将在2018年二季度就达到满产，库存水平也得到重建。布罗德梅多煤矿的断层带也将得到改善，也将在2018年二季度彻底完成相关工程。所以总的来说，必和必拓旗下煤矿在2018年二季度基本上都要完成复产进程，恢复到2016年的产量水平。必和必拓官方预测其2018年二季度澳大利亚冶金煤产量为1037-1237万吨，我们认为经过二季度至四季度的持续修复，2018年必和必拓澳大利亚冶金煤去年产量将提产至4550万吨左右，同比2017年预计要增产670万吨左右，幅度约为17%。除了产量的增加之外，还有前期累积库存的逐渐消化。从近两年的季度产销数据来看，2017四季度-2018一季度必和必拓累积了79万吨煤炭产-销差库存，有待销售。因此结合产量及库存消化的需要，我们预计2018年必和必拓集团在澳大利亚的冶金煤出口量将增加750万吨左右。　　数据来源：BHP公司季报2. 英美资源2017年英美资源在澳大利亚的冶金煤产量为1970万吨，同比下降6%，减产原因主要为Foxleigh矿的资产剥离。据英美资源官方预测，由于其旗下的Grosvenor矿于2017年第四季度已完成第一个长臂综采面推进，第二个长臂综采面也于2017年12月开始并带来提产计划，所以2018年预计将增产30-230万吨冶金煤产量。在此基础上，我们预计英美资源2018年澳大利亚冶金煤出口量将增长120万吨左右的水平。3. 嘉能可嘉能可旗下澳大利亚主焦煤矿2017年产量为610万吨，同比增长0.8万吨，增幅15%，主要得益于所收购的Integra煤矿复产。而最新季报显示，2018年嘉能可澳大利亚主焦煤产量为160万吨，相较2017年一季度170万吨的产量下降了5.9%。由于嘉能可已经完成了对原力拓集团旗下位于昆士兰州猎人谷的Hail Creek煤矿和Valeria煤矿的收购工作，预计增加煤炭产量约2250万吨。但这一变动主要为煤矿股权的转移，而不构成澳大利亚冶金煤出口量的变化。4. 兖煤澳大利亚兖煤澳大利亚公司通过近几轮的煤矿资产收购，已跻身澳大利亚煤炭行业的前三地位。据兖煤澳大利亚公司专家介绍，2017年公司的商品煤总销量在3500万吨左右，其中约64%的产品为动力煤，15%左右的产品为喷吹煤，剩余21%左右的比重为冶金煤产品。按照兖煤澳大利亚公司提供的资料，2018年兖煤集团在澳大利亚冶金煤产量变化主要来自阿斯顿（Ashton）、奥斯塔（Austar）及中山矿（Middlemount）这三个煤矿，其他煤矿产量基本持平。综合来看，兖煤澳大利亚分公司2018年的澳大利亚冶金煤产量预计与2017年基本持平。澳大利亚铁路运营商奥瑞松公司（Aurizon）此前宣布下调2018年铁路煤炭运量，曾对国际海运煤市场产生冲击。奥瑞松在昆士兰的铁路线路包括Goonyella、Blackwater、Moura 和Newlands。由于昆士兰州竞争管理局规定未来四年内铁路网运输允许的收入限额为39亿澳元（188.2亿元），较奥瑞松公司的预期低10亿澳元。奥瑞松公司正在削减铁路维护工作，这导致昆士兰州主要出口煤炭（如贡耶拉及黑水矿）运输路线效率下降。据奥瑞松管理层预测，贡耶拉（Goonyella）铁路系统每年将减少1000万吨运力，而黑水河铁路将减少800万吨。　　5. Aurizon铁路运输的影响但据我们实地调研了解的情况，奥瑞松此举主要旨在尝试与下游用户争取议价空间，所产生的实际影响实际没有市场想象的严重，这从2018年一季度贡耶拉煤矿产量仍然高至231万吨（去年同期187万吨），货源不见少也可以得见。总结来看，2018年澳大利亚冶金煤的出口供应增量主要由必和必拓及英美资源贡献，还有个别小煤矿的复产，叠加看来我们预计2018年澳大利亚对全球海运市场的冶金煤出口量将在2017年1.73亿吨的基础上，约增长950万吨的量至1.83亿吨，恢复至接近2016年的水平（1.89亿吨）。三、2018年中国焦煤进口市场的变化预测1. 预计2018年澳大利亚出口增量对中国市场冲击不大前文提到，我们预计2018年澳大利亚冶金煤出口大约要增长950万吨，但并不等同于对中国的出口有增量。主要考虑到两个因素：一是中国进出口政策依然在收紧，南方港口对于进口煤的吞吐量恐将长期受到政策性限制，这将对澳大利亚冶金煤流向中国产生不利影响；二是印度、欧洲等对冶金煤存在一定需求增量，预计2018年全球冶金煤需求量也有小幅的抬升，这将稀释部分销往中国的澳大利亚冶金煤市场诉求。所以在此基础上，如果我们按照17%左右的澳大利亚冶金煤输出份额来估算，2018年澳大利亚冶金（精）煤销往中国的出口量反而会下降166万吨至3100左右的水平，所以预计2018年澳大利亚出口增量对中国市场冲击并不大。但也要看到，从整个全球海运冶金煤市场的供需来看，2018年供应增量应超过需求增量，整体海运冶金煤市场均价应是有所回落的。2. 蒙古煤考虑到中蒙外交关系的改善，蒙古煤的通关速度也于近期长期维持1000车以上的高效率运营，因此不难预测2018年中国进口炼焦煤市场最大的增量来源将来自蒙古煤。在2017年4月，我国蒙古煤的进口量曾最高达到过288万吨，对应的是超越1500车/日的超高通关速度。假设我们乐观的估计后半年的蒙煤通关速度，也按照1500车/日左右的效率估算，那么2018年中国蒙古炼焦煤的进口量可能将高达2900万吨，同比增长273万吨左右的幅度。3. 加拿大焦煤进口受阻，预计2018年进口焦煤同比持平但也要同时看到，加拿大炼焦煤因微量元素检验不过关，2018年出口流往中国的规模预计会有显著下降。2018年一季度我国进口加拿大炼焦煤量仅为34万吨，同比大幅下降38%，预计2018年中国的加拿大炼焦煤进口量将下降170万吨左右的规模。所以综合来看，蒙古煤向我国的出口增量基本被加拿大的减量抵消了大半，煤炭进出口政策的收紧恐将导致我国2018年进口炼焦煤并不存增量冲击，进口端的供应预计基本与2017年持平。

煤炭进口数据综述:进口量同比、环比均下降,均价环比有所上升。据海关总署统计的数据显示,4月份我国共进口煤及褐煤2228.3万吨,环比减少441.7万吨,下降16.54%;同比减少249.7万吨,下降10.08%。1-4月份累计进口煤及褐煤9767.7万吨,同比增加818.7万吨,上升9.1%,但累计增幅较一季度收窄7.3pct。4月份煤炭进口金额为19.11亿美元,同比下降11.66%,环比下降15.67%;由此计算出的进口单价为85.74美元/吨,环比上涨0.88美元/吨,同比下跌1.53美元/吨。限制煤炭进口措施升级:一类口岸开启煤炭进口限制。2017年5月9日,海关总署同国家发改委组织召开专题会议,该会议要求电力企业控制进口煤,限制进口煤量同比下降5%-10%,控制在每月进口约1500万吨左右。同年7月,国家第一次禁止部分口岸经营煤炭进口业务,彼时禁止进口煤炭船舶靠泊的口岸主要是国家沿海二类进口口岸,此举导致7月份煤炭进口量环比下降9.9%,此次限制一直延续至2017年年底结束。今年3月末,国家重启二类口岸煤炭进口限制措施,福建、广东、浙江等几个主要煤炭进口省份均已对进口煤采取了限制措施。4月中旬,限制煤炭进口再度升级,部分一类开启煤炭进口限制,这是中国首度对一类口岸的进口煤进行限制。国家对于煤炭进口限制措施的重启和升级,是导致4月份煤炭进口量大幅下降的主要原因。煤炭出口数据综述:出口量环比有所上升,但同比跌幅依然明显。据海关总署统计的数据显示,中国4月份出口煤炭51.1万吨,环比增加29.2万吨,增长133.33%;同比减少37.9万吨,下降42.58%。1-4月份累计出口煤炭147.9万吨,同比下降54.5%,较一季度累计同比上升4.69pct。4月份煤炭出口值为8130万美元,同比下降33.96%,环比增长71.88%。由此计算出的出口单价为159.1美元/吨,环比下跌56.88美元/吨,同比上涨20.78美元/吨。大秦线检修减少煤炭运量,港口、电厂动力煤库存持续下降。2018年4月7日至5月1日,大秦线进行了为期25天的春季集中检修,丰沙大、北同蒲以及迁曹线也同步进行了检修。大秦线日均进车正常情况下为125万吨,检修后预计下降20万吨至日均105万吨,共减少煤炭运量500万吨左右。受大秦线检修影响,港口和下游电厂动力煤库存4月份持续下降。其中,秦皇岛煤炭库存从月初的655万吨下降162万吨至493万吨;6大发电集团煤炭库存从月初的1473.98万吨下降163.04万吨至1310.94万吨,下降幅度均十分明显。煤炭进口限制升级叠加大秦线检修,4月下旬动力煤价格企稳回升。由于国家煤炭进口限制措施重新启动和升级,对二类口岸和部分一类口岸煤炭进口的限制导致煤炭进口成本的上涨,下游电厂被迫减少煤炭进口而将采购注意力转向国内,对动力煤价格形成有力支撑。此外,大秦线检修导致港口和下游电厂库存持续下降,供需关系的改善也助推动力煤价格走势的改变。4月份,秦皇岛5500K动力煤价格呈现先跌后涨态势,目前已恢复到4月初水平(597元/吨)。投资策略:4月下旬以来,受大秦线检修影响,煤炭供需有所好转,港口和电厂库存开始下降,叠加政府限制进口煤措施升级,港口动力煤价阶段性反弹,5月煤价走势还需进一步结合水电出力情况,5月过后逐渐进入暑期旺季,动力煤价格有望开展季节性反弹,未来三个月预计煤价趋势向上。宏观需求层面,前期在政府去杠杆、内外压力下,市场宏观预期和风险偏好持续下降带来估值大幅压缩,降准以及政治局会议强调扩大内需将使得市场预期发生一定的变化,经济预期有所好转,叠加未来三个月煤价走强,我们认为周期股有望迎来一波较好的超跌反弹行情。经济有韧性、板块估值较低和政府政策的相机抉择是保证反弹的先决条件。反弹推荐业绩比较好、低估值动力煤:兖州煤业、陕西煤业、中国神华;焦煤股:潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。来源：中泰证券股份有限公司

近日国家统计局发布第一季度全国原煤产量80454.1万吨，同比增长3.9%，然而根据国家统计局数据，2017年第一季度全国原煤实际产量80922.6万吨，比今年的第一季度的原煤产量多470万吨，二者前后矛盾，这是怎么回事呢？问题的答案藏在统计局数据页面的附注里，根据附注提示：产品产量的统计口径均为规模以上企业，所谓规模以上企业是指年主营业务收入2000万以上的企业。由于规模以上企业的数目每年发生变化，为保证本年数据与上年的可比性，计算产品产量等各项指标同比增长速度时，往年采用的企业统计范围与本年相一致。根据统计局数据，2018年一季度煤炭行业规模以上企业共计2433家，比2017年12月减少372家。也就是说，2018年第一季度煤炭产量同比增长3.9%的统计口径是建立在这2433家规模企业之上的，那么今年第一季度整个煤炭行业的产量实际情况如何呢？中能电商分析师认为今年第一季度全国原煤总产量是同比下降的。根据统计局的解释定义：规模以上企业是主营业务年收入2000万以上的企业，根据5月9日内蒙古5500大卡坑口价340元/吨测算，规模以下煤炭企业的年产能不超过6万吨。根据国家发改委[2017]691号文件《关于2017年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现发展脱困工作意见》：陕晋蒙宁四个地区30万吨以下产能，冀辽吉黑苏皖鲁豫甘青新11个地区15万吨以下产能，其他地区9万吨以下产能，全部纳入2017和2018去产能范围。故我们可以认为，2018年减少的372家规模以上企业，在2017年很大可能已被淘汰关停，实际产量可以忽略不计，第一季度整个煤炭行业的实际总产量是下降的。联系春节期间国有大型煤企停休增产保障供暖的新闻，这个结果让我们有点吃惊。回过头来再看统计局公布的2017年全国煤炭总产量为344545.6万吨，同比增长3.2%。事实上，2016年的全国煤炭总产量为336398.6万吨，调整统计口径前的实际增长率仅为2.4%。另外，根据国家发改委公布[2016]7号文件《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，“从2016年开始，按全年作业时间不超过276个工作日重新确定煤矿产能，原则上法定节假日和周日不安排生产”。这一政策效果是“立竿见影”——全国多数煤炭企业的库存迅速下降，煤炭价格不仅企稳回升，并在2016下半年不断上涨，很快煤炭价格的涨势超出监管预期。2016年11月16日，发改委再次宣布：所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在2017年采暖季结束前都可按330个工作日组织生产。事实上这一政策从2017年延续至今，然而尽管受益于政策的放宽和2016年的低基数，2017年的原煤产量的增速却不尽如人意。中能电商分析师认为，2016年以来，国内煤炭去产能的速度快于预期，按照“十三五规划”今年之内实现头3年内去8亿吨产能大头落地是大概率事件，与此相对的新增先进产能释放却远远不及预期，未来一二年煤炭供应紧缺会成为常态。来源：中能快讯公众号

国内市场截止5月10日，秦皇岛港口场存499万吨，国投曹妃甸港场存386.7万吨、京唐港场存578.9万吨、黄骅港场存146.1万吨。环渤海四港口库存整体较前一日减少8.4万吨。浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能六大发电集团，沿海电厂煤炭库存共为1337万吨，日耗66.6万吨，目前库存可用天数为20.07天，煤炭库存较前一日增加5万吨。 日前，自然资源部发布《2017年全国地质勘查成果通报》。《通报》显示，2017年我国地质勘查投入延续近年来下滑态势，以2012年为拐点，继续下行。全国地质勘查投入资金198.36亿元，同比减少19.8%。期货市场昨天黑色系普遍上涨。动力煤主力合约1809开盘于601元/吨，最高价612.6元/吨，最低价600.4元/吨，收盘于611.8元/吨，较上一交易日涨8.6，涨幅1.43%。焦煤主力合约JM1809开盘于1228.5元/吨，最高价1244.5元/吨，最低价1226元/吨，收盘于1241元/吨，较上一交易日涨7，涨幅0.57%。焦炭主力合约J1809开盘于1984元/吨，最高价2015元/吨，最低价1977.5元/吨，收盘于1999元/吨，较上一交易日涨3.5，涨幅0.18%。 国际方面美国总统特朗普单方面宣布退出伊朗核协定，并重启对伊朗的经济制裁，国际原油价格大涨，布伦特原油一度飙涨至78美元。 受此影响，国际煤炭期货市场小幅上扬，唯现货市场成交低迷，沃勒塔排队船只9只，平均等待时间2.1天。截止5月11日，纽卡尔斯指数收报101.37，与上周基本持平。来源公众号：中能快讯

在运输通道增多，蒙冀线、朔黄线发力，进口煤大量涌入的今天，为期24天的大秦线检修已经无法改变煤炭市场格局，给煤价带来的影响也有所减弱。但是，我们要看到，持续24天的检修，对港口调入和发运带来一定影响，也在一定程度上影响了沿海煤炭市场的走势。今年大秦线春季集中检修期间，秦皇岛港存煤出现回落，存煤数量由检修前的652万吨跌至检修结束的493万吨，直线下跌了159万吨。主要枢纽港—秦港存煤出现大幅下降，在一定程度上缓解了市场供大于求压力，加快了动力煤价格企稳止跌的步伐。大秦线每天3-4个小时的停电维修，对港口运输的影响依然存在。三月上旬，部分存煤偏少的电厂开始增加拉运量，到港拉煤船舶开始增多。有的用户担心煤价会借机上涨，市场趋紧，也增加了煤炭拉运量。经过路港航电的积极抢运，到三月下旬，电煤抢运已经告一段落，预报船舶开始减少，煤炭需求逐渐减弱，秦皇岛、黄骅等港口下锚船有所减少，运输转为平淡。大秦线春季集中检修期间，大秦线煤炭调进量有所减少，主要接卸港口—秦皇岛港库存不可避免的出现下降;而此时，黄骅港到港船舶相应增多，煤炭调出量高于调进量，也助推黄骅港存煤出现下降。随着进口煤“限制令”的出台，加之水泥、建材等行业煤炭需求增加，四月下半月，沿海煤炭市场出现峰回路转，形势突然转好;沿海地区用户拉运积极性提高，秦皇岛等港口到港拉煤船舶出现大幅增加。四月下半月，大秦线检修进入最后阶段，秦皇岛、黄骅港存煤出现下降，优质资源趋紧，沿海煤炭市场逐渐由之前的供大于求转为供求平衡，在很大程度上支撑了煤炭价格不再下跌，部分贸易商开始小幅上调煤价。随着沿海地区对进口煤限制措施的出台，加之国内用电量和火电发电量保持增长态势，再叠加“大秦线检修”这一有利时机，国内煤炭市场终于迎来了企稳回暖。今年，中国经济继续保持稳中向好的发展态势，我国南方地区煤炭需求增加已成定势。大秦线及其支线恢复正常运输后，“三西地区”在建产能投产释放的压力在短期内将体现的更为明显，直接促进煤炭铁路外运需求的显著增长。我国煤炭生产重心的西移，加之大秦、朔黄、蒙冀线的配套港口加快建设，促使今年“三西”地区新增煤炭铁路外运量大幅增加。

截止4月18日，CCI柳林低硫指数1630元/吨， CCI柳林高硫指数1090元/吨，周环比降10元/吨；蒲县1/3焦指数报1320元/吨，周环比下降30元/吨；安泽主焦指数报价1560元/吨，周环比降60元/吨。山西吕梁准一级冶金焦指数1620元/吨，周环比降60元/吨；晋中二级冶金焦指数1500元/吨，周环比降50元/吨；山东日照港准一级焦指数1800元/吨，周环比降80元/吨。环保常态化，河北邯郸地区部分钢厂开工仍不能放开，还是以消化前期高库存为主，未恢复正常采购节奏，唐山区域部分钢企在市场较为悲观的形势下以降库存为主，有意控制到货量。短期看焦炭市场仍偏弱运行，但近期询单较前期稍有增加，同时社会库存微幅下降，较前期弱势状况有所缓解，后期市场拐点尚需进一步密切关注供需基本面情况以及钢材的成交情况。焦煤方面，本周焦煤市场持续走跌，市场悲观情绪暂未缓解，但整体上煤矿出货压力相较焦企而言较小，鉴于下游焦企精煤以低库存策略为主，低硫资源部分品种相对坚挺，降幅有限。近日随着蒙煤通关的恢复，通关车辆明显得到回升，今天通关车辆突破1000辆，随着蒙煤通关的增加，以及澳煤资源持续走跌，进口贸易商近期接货积极性较高，后期低硫资源方面进口可能会适当的补充一部分，那么国内低硫资源将产生压力或将持续承压。河北某焦企表示，现在港口库存降一点，价格也不行，港口库存现在260万吨，准一港口1750.问价多，买货不多。山东某焦企表示，焦炭库存3-4000吨，精煤11天，低库存为主，不限产。目前山东区域主要是地方矿降价了，不过大矿马上跟上。山西离石某煤矿表示，我们5月要搬迁工作面，鉴于煤质变好，5月的量全部订出去了。蒲县某洗煤厂表示，（S0.8G90）成交价在1300元/吨左右，给老客户的价格就在这个价格左右，当地煤降幅还是有限的。山西临汾某煤矿表示，我们限产了20%左右，出货有点压力，被迫限产，下游接货不行。山东某煤矿表示，当地其他煤矿的精煤下调30元，我们质量稍好点，没有库存，所以压力暂时不大。江苏某焦企表示，当地焦化基本开工都是30%，接近焖炉，什么时候复产暂不明确。

近日，榆神地区煤价跌势延续未止。4月17日神木狼窝渠煤矿、神木大砭窑煤矿、神木石窑店煤矿煤价出现5-20元\吨幅度降价，大多煤矿销售情况仍不乐观。港口5500大卡煤主流价格已下行至570元/吨左右，煤价降至已跌进绿色合理区间，从春节前的770元/吨的高位到目前的570元/吨。 短短两个月，煤价下调了200元/吨！ 产地供应方面：今年2月中下旬以来煤矿生产复工加快，动力煤产量明显提升，数据显示2018年1-2月份，动力煤主产地内蒙古、山西及陕西的原煤产量分别累计增长8.1%、1.5%、20.6%。 煤炭需求方面：3月份以来，气温逐渐升高，供暖、供热需求逐渐高位回落，下游工厂复工对需求的提振并不明显;四月份，水电开始出力，沿海电厂机组也进入渐修期，煤市淡季特征越来越明显。 电厂与港口库存方面：春节过后，下游用电需求缓慢恢复，而沿海六大电厂库存升至1400万吨以上高位，高于往年400万吨，同时环渤海四港库存也维持1600万吨左右的水平。近一段时间，电厂以消耗自身库存为主。 禁止接卸进口煤对国内煤价影响几何 继福州市发布禁止接受进口煤之后，14日厦门船代及贸易商收到通知，厦门禁止接卸进口煤： 即日起，按照去年底政策要求监管，继续加大动力煤进口管控。 1、摸清目前到港已经报关未放行。 2、在途未到港的通知码头劝退货物到港。 据悉，目前二类口岸的煤炭进口限制措施已经在福建、广东、浙江等沿海主要煤炭进口省份实施。 “限制的原因还是不希望太多的进口煤进入中国市场，去产能的初衷之一就是改善行业利润，如果在去产能的同时，又有大量的进口煤放进来，那会导致国内的产能去掉了，行业利润却没有起来，同时还丢掉了自己的市场，这不是供给侧改革希望看到的效果。”曾浩说。 “本来供给侧改革对进口煤的定义就是多停少补，这个还是能预见的”，上述上海煤炭交易所分析师说，“不过，进口禁运都是间歇性以临时调令发布，并不体现在文件上。”2017年12月，中国北方煤改气进程受挫，加之极端气候令电煤供应一度十分紧张，中国不得不放开对于进口的限制。 曾浩向经济观察网表示，即便限制也会有一定的度：“一方面，中国并不希望将进口煤完全切断，因为这样就缺乏了对国内煤的制衡，另一方面，又不希望进口煤每年有大幅度增长。通过对二类口岸煤炭进口业务的限制，基本能够将进口煤的量控制在比较合理的范围内。” “如果连一类港口也限制，影响到的量就会比较大了。和一类口岸比，通过二类口岸进入的国外煤，相对较少，比重不到30%。”曾浩说。 眼下，伴随用煤淡季的到来，煤价在过去半个月之内一直呈现下挫的趋势，曾浩分析说，如果各地的二类口岸陆续启动限制措施，对价格能够起到一定的支撑，但基于这部分限制的进口量相对市场总量来说还是有限，要形成对整个供需格局的“逆转”还是较难。 和曾浩一样，在来自一些行业组织近期召开的分析会上，与会人士多对短期内的后市持相对保守的态度。 4月、5月为中国传统的用煤淡季，进入6月下旬，伴随全国用电高峰的来临，煤炭市场会相应进入旺季。曾浩预计，煤价要形成明显的改观，可能要到五月的中旬或下旬，至于价格的拐点何时到还不好确定。

日前，国家发改委发布中国电煤价格指数显示，2018年2月份，全国电煤价格指数达到567.2元/吨，环比增长18.09元/吨，同比增长44.72元/吨，再创历史新高。从2017年6月份开始，我国的电煤价格开始普涨，仅同年9月份出现小幅度下滑。截至目前，我国电煤价格再次实现连续4个月上浮。数据显示，由于春节因素、迎峰度冬结束等原因，我国电煤需求放缓，从而导致我国东部地区价格下滑。中国沿海电煤采购价格指数CECI已经连续2个月下降。但是，受宏观经济上升、全社会用电量增速提升影响，电煤需求将扩大，我国电煤价格处于高位的趋势短期内难以改变。而随着煤炭去产能推进，局部地区电煤供应将会趋紧，特别是华中、南方部分省份，如江西、广西等地，电煤价格已经处于峰值，未来电煤价格若进一步上升，当地火电企业将面临巨大压力。分析认为，局部地区出现下滑或是短期现象。数据显示，与上月相比，2月份，我国各个省份电煤价格上涨趋势依然较为明显，但各个省份电煤价格增速已经出现明显下滑趋势。全国已经有8个省（自治区、直辖市）电煤价格出现小幅度回落，下滑的区域分别为内蒙古、辽宁、福建、广西、上海、宁夏、云南、贵州，其中云南省、贵州下滑幅度最高，分别达到78.35元/吨，12.83元/吨。自2月份以来，我国沿海电煤价格已经出现了价格下滑。中国沿海电煤采购指数CECI显示，截至3月底，我国沿海电煤价格已经连续2个月下滑，5500大卡成交价已下跌近130元/吨，跌幅最大。部分5500大卡电煤成交价跌破620元/吨价格关口。甚至部分沿海电厂采购的进口煤已跌破600元/吨。分析显示，除内蒙古以外，电煤价格下滑区域主要集中在火电装机容量相对较低的区域，而传统煤电大省山东、江苏、浙江、广东电煤价格并未出现明显下降趋势，其中山东省2月份电煤价格为649.27元/吨，依然高于上月20.74元/吨。中电传媒电力传媒数据研发中心分析显示，受到季节因素影响，上半年，我国局部地区电力供应相对宽松，火电企业煤炭需求量下滑，我国电煤价格会有一个相对稳定的平稳期，尽管局部地区电煤价格会有下滑，但总体电煤价格依然保持上涨态势。预计，短期内我国电煤价格上涨的总体趋势难以改变，2018年迎峰度夏，我国电煤价格将孕育着新一轮增长。中电传媒电力传媒数据研发中心跟踪数据显示，截至2018年2月份，我国各个省份电煤价格依然处于高位。其中高于700元/吨的省份高达4个，分别为广西、湖南、江西、湖北。而蒙东、新疆最低，仅为227.76元/吨、269.8元/吨。从装机容量超过6000万千瓦煤电的7省（自治区）电煤价格上看，2月份，广东、江苏、浙江、山东、河南分别达到651.36元/吨、644.64元/吨、636.39元/吨、628.53元/吨、613.29元/吨，其中山西、蒙西、蒙东相对较低，仅为393.98元/吨、301.63元/吨、230.38元/吨。与去年同期相比，仅蒙东地区电煤价格同比下滑9.68元/吨，其余地区均不同程度上浮，浙江、江苏电煤价格同比上涨幅度高达90.04元/吨、78.07元/吨。由此预计，尽管我国电煤价格依然处于高位，但增长动力依然巨大。第一，我国总体经济呈上升趋势，全社会用电量增速有望进一步提升。1-2月，我国全社会用电量累计10552亿千瓦时，同比增长13.3%。第一产业用电量144亿千瓦时，同比增长12.6%；第二产业用电量6999亿千瓦时，增长11.5%；第三产业用电量1727亿千瓦时，增长18.8%；城乡居民生活用电量1683亿千瓦时，增长15.2%。全社会用电量增速高于普遍预期，未来电煤需求将会进一步上升。第二，《2018年政府工作报告》提出化解1.5亿吨煤炭产能，我国煤炭市场供应会逐步收紧，这也将成为拉动电煤价格的重要因素。2017年以来，我国煤炭优势产能正在向着山西、内蒙古、陕西集中，华中、南方区域的中小煤矿产能正在大幅度缩减，2018年这一趋势还将延续。这意味着华中、南方部分区域电煤价格还将提升。目前，江西、广西电煤价格已经高达765.61元/吨、754.45元/吨，预计2018年迎峰度夏期间，当地火电企业将面临一定程度考验。

春节影响逐步褪去，坑口复工积极推进当中，坑口产量也有明显的提升。在下游需求面持续萎缩以及进口低价煤的冲击下，港口及坑口动力煤市场均出现了较大程度的回落，下游电厂压价情绪依旧不减。最新市场消息称，日前神华集团等主要煤炭企业的4月份年度和月度长协动力煤价格相继出台，并且全面下调，其中月度长协动力煤价格更是大幅度下调，致使4月份长协动力煤的综合价格出现较大降幅。分析认为，在继续吸引包括发电企业在内消费企业的采购需求、抑制现货动力煤购销热情的同时，也从价格方面给环渤海地区动力煤市场价格带来较大冲击。4月2日最新一期的CCI动力煤价格指数显示，CCI5500综合指数报589.6元/吨，较上月同期下调16.4元/吨或2.7%。中国煤炭资源网通过江西某电厂了解到，上周末港口市场煤价格下跌幅度有所扩大，了解到部分电厂长协煤的兑现都要减少，市场煤更是不计划采购，现在市场真的是很差，4月份价格跌入绿色区间的可能性很大。另据内蒙某贸易商表示，目前了解到已经有部分客户报价到595-600元/吨的。另外，据了解目前5500大卡煤对外出货价可以做到586元。所以目前整体感觉市场又将进入新一轮的降价，最近就能跌破600元。产地方面看，产地动力煤市场弱势下行。陕蒙煤价仍维持跌势，降价刺激销量效果不太明显，煤矿拉煤车不多，库存增加。晋北大矿价格暂稳，销售情况也较差。需求淡季无利好支撑，煤矿预期价格下行压力仍较大。下游电厂方面 受进口煤大量涌入，以及前期积极存煤影响，电厂煤炭调进充足，库存保持高位。4月份，南方天气转暖，加之雨水增多，民用电负荷下降，部分火电厂进入传统检修期，负荷下降，沿海电厂将处于消耗库存阶段，补库需求较差。截止4月2日，沿海六大电厂库存合计1468.7万吨，较上月同期增加113.8万吨或8.4%，日耗煤量为65.4万吨，较上月同期增加12.9万吨或24.6%。存煤可用天数为22.5天，和上月相比，减少3.3天。据悉，4月7日至5月1日，大秦线将进行为期25天的春季集中检修，而丰沙大、北同蒲以及迁曹线也将同步进行检修。尽管大秦线检修对环渤海港口煤炭调进有些影响，但在煤炭需求淡季、下游电厂库存高位，及进口煤大量涌入的情况下，铁路检修对煤市的拉动作用有限。据了解，之前市场炒作的进口煤收紧政策并未实施，目前华南及华东地区港口依然在正常接卸进口煤，下游电厂以采购长协煤和进口煤为主，现货采购量极少。炼焦煤方面 4月伊始，大矿多制定月度以及季度价格，新价陆续出台当中，部分煤企仍在观望调整，但或多或少都存在下调预期。终端焦化厂以及钢厂需求欠佳，预计短期内精煤价格存降价空间，后期需密切关注环保影响过去后焦化厂以及钢厂复工情况。4月2日最新一期的CCI炼焦煤价格指数显示，CCI柳林低硫煤报1640元/吨，较上月同期吨煤价格持平；CCI灵石肥煤报1130元/吨，与上月同期相比，吨煤价格下调70元。焦炭方面 当前大多焦企仍在挺价观市，由于近期焦炭的连续下调，导致部分焦企亏损，近日南方许多焦企联合起来限产保价。近日钢材市场稍有好转，必将提振钢厂的复产情绪，那么焦炭需求预期增加，但当前焦炭供需矛盾依然，所以短期偏弱的行情或仍将延续。而随着钢厂提产，焦炭市场或迎来止跌反弹契机。来源：中国煤炭资源网

上证报记者昨日获得的一份通知显示，福州市人民政府口岸办公室要求相关单位位于福州港罗源湾港区的码头泊位在临时开放期间不得经营煤炭进口业务，依据是国家压减进口煤炭政策的统一要求。煤炭行业人士认为，目前沿海市场煤炭供强需弱，煤价持续走低，重启进口煤限制政策在意料之中。对于进口煤政策的松紧调节是调控市场的有效筹码之一。“3月24日起，市场就传言我国二类口岸禁止进口煤炭，当时引起市场一片热议。现在有正式文件显示，自4月1日起福州港罗源湾港区进口煤禁入。本次进口煤限制政策将先从二类港口开始，福建另有多个港口4日起也将禁止（进口煤船）靠泊。”易煤研究院研究员潘汉翔在接受上证报记者采访时表示，当下重启进口煤限制政策，目的是为了延缓煤价跌势，避免能源市场大幅波动。数据显示，近期沿海六大电力集团库存最高攀升至1400.21万吨，较去年同期高出近500万吨，这也是2013年以来沿海六大电力集团最高库存。有消息称，部分电厂由于自备场地存量有限，长协煤到货后在港口转移货权，但暂不发往电厂。在港口、下游高库存压制下，市场煤采购动能进一步减弱。最近一期环渤海动力煤价格指数报收于571元/吨，易煤北方港动力煤平仓价格指数为623.30元/吨，环比下跌15.30元/吨，跌幅为2.40%。在非电终端补库结束后，市场成交再度遇冷，整体跌幅有扩大的迹象。潘汉翔告诉记者，由于进口煤存在价格优势，与国内下水煤是竞争关系，压制进口煤的市场份额有利于保护供给侧改革的成果，也符合尽快帮助煤企“脱困”的思路。从环保角度看，未来有关部门将对低热、高灰、高硫进口煤提高准入门槛。2017年上半年国内进口煤量为1.33亿吨，同比上涨23.5%。自去年7月实行进口煤限制政策后，下半年市场进口量约为1.38亿吨，同比下降6.6%。去年下半年月均进口量较2016年同期减少300万吨左右。若按照去年政策执行的情况来看，进口煤限制政策重启将对沿海市场供给产生较大影响。