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一德期货黑色品种早知道 2019.10.15

螺纹/热卷(RB2001/HC2001):现货方面,唐山普方坯3390,螺纹广州4210、杭州3800、北京3650,热卷广州3690、上海3590、天津3600,螺纹基差杭州566、北京501,热卷基差上海246、天津346。螺纹广州-北京价差447,杭州-北京价差155。螺纹盘面利润368,热卷盘面利润360。现货方面,上午价格大体持稳,下午盘面跳水影响现货市场的情绪,尾盘下跌或与原材料走弱成本下移有关。短期需求有韧性,中长期预期仍然不佳。供给环比暂时稳定,但市场对进口开始产生恐慌,短期仍持震荡观点,操作上螺纹基差扩大继续持有,短线资金可以考虑短期做多螺矿比。煤焦/焦炭(JM2001/J2001):山东港口准一现汇1850上下,仓单成本1963左右,与主力合约基差158,47;河北厂库焦炭仓单基差85;单一澳煤港口仓单约在1169上下,与主力合约基差-64,17。焦炭市场运行平稳,市场观望情绪浓厚。听闻山西个别焦企焦炭价格有所暗降,但焦企大多无库存压力,部分焦企仍有较多订单,市场心态短期仍偏强。港口成交气氛一般,贸易商接货意愿不强,因期货下跌,低价出货意愿不高,报盘减少。目前焦煤运行平稳,部分洗煤厂扔未放开限产。进口澳洲煤价格或小幅上涨,但进口依然受限。昨日盘面尾盘跳水,夜盘大跌,等待价格反弹做空。动力煤(ZC2001):夜盘黑色系整体下行,动力煤再增仓4万多手破560一线,有所超跌,谨慎操作。供需整体偏宽松,基本面显弱,产地供应释放加快,铁路运力充足,港口成交冷清,库存持续累积,出货压力增大,现货价格震荡走弱,内陆电厂补库迅速,沿海电厂拉运节奏较缓慢,正直耗煤淡季,近期日耗虽表现偏强,但电厂依托相对高库存多维持刚需采购,补库压力较小,需求变动幅度仍是关键。铁矿(I2001):日照,61.5%PB价格727,跌10,折盘面800。受盘面大跌的影响,昨天现货方面的成交自然也好不了哪里去,根据我的钢铁的数据,昨天全国主要港口累计成交109万吨,与上周的平均值107万吨基本持平,远低于上月平均的水平,这与贸易商所反馈的结果基本一致。今天消息层面比较值得关注的莫过于vale的第三季度报了,三季度总产量8670万吨,环比二季度增35.4%。虽然不太清楚昨天的盘面交易的是不是这个,但是年底之前,铁矿石总体供需紧平衡的状态并没有发生根本改变。在钢厂维持较高的高炉开工率,铁水产量仍有上升空间的背景下,矿石盘面价格出现这么快速的下跌显然不可持续。锰硅(SM2001):受成本塌陷,下游需求减弱影响,现货市场仍以弱势下滑为主。北方硅锰6517#主流成交多集中在6700元/吨左右,现金含税出厂加工块。锰矿方面:港口库存持续高位,外盘报价弱势走低。天津港Mn46%澳块主流报盘43元/吨度,Mn37%南非块主流报盘40元/吨度 。SM2001合约北方地区基差390元每吨左右,天津仓库卖交割利润-440元每吨左右。策略方面:01合约再度增仓下行。鉴于基差水平以及成本弱势,暂观望。硅铁(SF2001):目前市场整体持稳为主。工厂正常生产,下游成交不佳。同时,受成本支撑,工厂低价资源报盘较少,市场等待供需基本面预期进一步有向好改善显现。现货方面:宁夏地区72硅铁成交多集中在5700元每吨承兑出厂左右。宁夏地区SF2001合约基差30元/吨左右,天津仓库卖交割利润-80元/吨左右。策略方面:01合约增仓弱势下滑。鉴于远期现货持稳,暂观望。

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一德期货黑色品种早知道 2019.10.14

螺纹/热卷(RB2001/HC2001):现货方面,唐山普方坯3370,螺纹广州4200、杭州3790、北京3630,热卷广州3690、上海3580、天津3590,螺纹基差杭州500、北京425,热卷基差上海208、天津308。螺纹广州-北京价差458,杭州-北京价差165。螺纹盘面利润366,热卷盘面利润331。基本面从新开工、水泥等数据来看需求韧性仍在,成材的核心变量还在供给端,短期供应变量仍在利润,高炉利润相对平稳,电炉尚未复产,弹性暂时不会特别大,因此在估值相对略低和贸易摩擦缓和系统性情绪好转的背景下,不排除短线反弹的可能,操作上螺纹基差扩大继续持有,空卷螺差谨慎持有。煤焦/焦炭(JM2001/J2001):山东港口准一现汇1860上下,仓单成本1973左右,与主力合约基差111,+24;河北厂库焦炭仓单基差8;单一澳煤港口仓单约在1169上下,与主力合约基差-81,4。周末市场整体持稳,江苏钢厂库存回落较为明显,钢厂采购积极,焦炭价格出现一定上涨,幅度50-100元/吨,其他地区钢厂焦炭库存尚可,且面临限产,价格暂稳。港口成交气氛一般,但报盘活跃。焦煤市场稳中下跌,华东部分煤矿因前期产量较高,库存回升,量价优惠幅度增加,当地焦企成本或小幅下行。进口一线澳煤价格小幅上涨,但配额有限,实际影响不大。目前焦煤存在一定支撑,而焦炭价格局部上涨,煤焦市场短线或有一定修复空间,但力度有限。动力煤(ZC2001):周末市场变化不大,基本面格局有所偏弱,产地供应释放有加快,矿上销售转向平稳,价格承压有下调,发运维持稳定,港口市场交投不活跃,下游采购多观望,询货拉运难有起色,环渤海港口库存推高升至2500万吨以上,港口价格走弱迹象显现。近期六大电日耗表现偏强,需求端存有一定支撑,需关注需求进一步变化下电厂补库节奏,另外中美第十三轮谈判结果向好,市场情绪或有小提振,注意影响。铁矿(I2001):日照,61.5%PB价格737,跌5,折盘面810。上周现货方面,港口现货日均成交98.7万吨,与节前的预期相比存在不小的差距。出现这样的结果,自然与节后唐山地区限产和节前钢厂保有较高安全库存存在着莫大的关系。虽然从上周的现货成交数据来看,结果并不理想,但是从掌握的情况来看,目前钢厂仍处于复产的阶段,依然存在较强的补库预期,而且高低品价差也仍具居高不下,这对盘面而言显然也是有利的支撑。所以短期之内,估计很难看到矿石价格的大幅下跌。锰硅(SM2001):受成本塌陷,下游需求减弱影响,现货市场仍以弱势下滑为主。北方硅锰6517#主流成交多集中在6700-6800元/吨左右,现金含税出厂加工块。锰矿方面:港口库存压力未减,外盘报价持续走低。天津港Mn46%澳块主流报盘45元/吨度,Mn37%南非块主流报盘41元/吨度 。SM2001合约北方地区基差390元每吨左右,天津仓库卖交割利润-440元每吨左右。策略方面:01合约再度增仓下行。签于现货弱势下滑,短期可尝试SM01-05反套操作。硅铁(SF2001):目前市场整体持稳为主。工厂正常生产,下游成交不佳。同时,受成本支撑,工厂低价资源报盘较少,市场等待供需基本面预期进一步有向好改善显现。现货方面:宁夏地区72硅铁成交多集中在5700元每吨承兑出厂左右。宁夏地区SF2001合约基差-20元/吨左右,天津仓库卖交割利润-30元/吨左右。策略方面:01合约减仓小幅下滑。鉴于现货持稳,暂观望。

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一德期货黑色品种早知道 2019.10.11

螺纹/热卷(RB2001/HC2001):现货方面,唐山普方坯3380,螺纹广州4210、杭州3800、北京3640,热卷广州3700、上海3590、天津3600,螺纹基差杭州503、北京428,热卷基差上海191、天津291。螺纹广州-北京价差570,杭州-北京价差160。螺纹盘面利润377,热卷盘面利润361。现货方面,大部分城市现货价格都有下跌,成交量总体一般。产量回升,但需求季节性仍在,短期震荡对待,若后期限产执行仍然不严则可能供需双边恶化,关注限产动态,另外昨日超载问题引起关注,或对后续运输成本提振,关注大车数量能否匹配,若运力匮乏可能造成现货市场缺货,但货物滞留钢厂的矛盾。操作上空卷螺差继续持有,螺纹基差扩大继续持有。煤焦/焦炭(JM2001/J2001):山东港口准一现汇1860上下,仓单成本1973左右,与主力合约基差115,-18;河北厂库焦炭仓单基差12;单一澳煤港口仓单约在1169上下,与主力合约基差-85,-2。焦炭港口地区商谈价格有所回落,部分商谈约在1850-1860附近,成交有限,南方钢厂整体库存不高,需求平稳。华东部分钢厂节日期间到货欠佳,补库较为积极。前期部分焦企价格提涨,目前暂无钢厂接受,继续观望。焦煤市场稳中偏弱,部分煤企库存小幅回升,价格下跌。进口焦煤方面,部分大型钢厂澳煤仍可进口,但通关时间不断延长。蒙煤国庆后通关略有下滑,口岸焦煤库存较多,影响有限。近期钢市表现尚可,煤焦底部支撑有所增强,短线或窄幅震荡,上行空间有限。中长期趋势暂未改变,供需矛盾延续。动力煤(ZC2001):盘面震荡调整,变化不大。产地供应释放有增,部分煤矿价格有下调,港口成交依旧冷清,询货采购有限,库存走高压制价格,报价整体有松动,电厂供耗较稳定,采购节奏较缓,对市场煤多持观望态度,整体局势仍偏弱。单边操作仍建议观望。铁矿(I2001):日照,61.5%PB价格742,涨10,折盘面814。首先现货方面,从部分贸易商反映的情况来看,昨天的成交还是很不错的,更有部分贸易商表示近几天的成交都还相对不错。盘面方面,总体来看是止跌回涨,说明从前天下午开始的交易的唐山限产预期已经基本走完,尽管下午又传出来唐山地区封港一天的消息(10月10日20时-11日20时期间,全面禁止集疏港),但对于盘面的扰动已然不大。晚间市场一直在等这一周港存数据,虽然结果显示累库600余万吨,但是由于节后钢厂补库的强预期的存在,今天的盘面大概率还是稳中上扬的趋势。锰硅(SM2001):目前现货市场仍以弱势维稳为主。北方硅锰6517#主流成交多集中在6800元/吨左右,现金含税出厂加工块。锰矿方面:港口库存压力未减,外盘报价持续走低。天津港Mn46%澳块主流报盘45元/吨度,Mn37%南非块主流报盘42元/吨度 。SM2001合约北方地区基差410元每吨左右,天津仓库卖交割利润-460元每吨左右。策略方面:01合约增仓弱势持稳。签于远期成本下移预期以及基差修复,暂观望。硅铁(SF2001):目前工厂正常生产,报盘持稳。受成本支撑,工厂低价资源报盘较少,市场等待供需基本面预期进一步有向好改善显现。现货方面:宁夏地区72硅铁成交多集中在5700元每吨承兑出厂左右。宁夏地区SF2001合约基差-60元/吨左右,天津仓库卖交割利润10元/吨左右。策略方面:01合约增仓小幅上行。鉴于现货持稳,暂观望。

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一德期货黑色品种早知道 2019.10.10

螺纹/热卷(RB2001/HC2001):现货方面,唐山普方坯3420,螺纹广州4210、杭州3800、北京3650,热卷广州3720、上海3600、天津3630,螺纹基差杭州505、北京440,热卷基差上海172、天津292。螺纹广州-北京价差447,杭州-北京价差155。螺纹盘面利润408,热卷盘面利润423。全国主要城市部分价格有小幅下跌,全天的成交量一般。消息面唐山市政府印发《10月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知,要求在10月10日0时至10月31日24时唐山地区各工业企业按绩效评级执行限产措施,测算铁水日供应环比增加3万吨或以上,供应端再受限产影响,关注执行力度,短期盘面上方需求预期不佳压制,下方需求季节性与成本支撑,或维持震荡走势,操作上基差扩大头寸继续持有。煤焦/焦炭(JM2001/J2001):山东港口准一现汇1870上下,仓单成本1984左右,与主力合约基差133,+29;河北厂库焦炭仓单基差19;单一澳煤港口仓单约在1169上下,与主力合约基差-82,+9。华北地区部分焦企继续探涨,幅度100元/吨,目前钢厂接受意愿不高,大多仍保持观望。昨日午后唐山地区再有限产传闻,原料跌幅扩大,但与前期政策变化不大。港口地区成交较为有限,商家有探涨意愿,但下游接货力度不强。焦煤市场节后稳中下跌,山西吕梁、临汾地区焦煤价格下跌30-70元/吨,国庆期间需求减少,库存有所积累。此外,山东等其他地区部分煤矿国庆期间限产力度不足,库存积累明显。目前煤焦处于支撑边缘,市场整体消息面依然偏弱,继续关注终端需求情况,中长期维持偏弱对待。套利方面,受钢厂限产影响,近月焦炭表现偏弱,月报策略焦炭1-5反套可继续持有。动力煤(ZC2001):偏弱震荡调整,空头势力仍强。现货市场平稳中有走弱迹象,产地供应释放有增,部分煤价出现下调,港口市场依旧冷清,询货采购有限,CCI5500价格指数连续十多日持平后首跌两元至585,下游拉运不积极,煤价压力犹存,不过近期沿海电厂日耗表现相对偏强,需进一步关注需求变动及电厂补库节奏,盘面已提前走出下跌预期,现货跟进有限下操作暂谨慎。铁矿(I2001):日照,61.5%PB价格732,跌18,折盘面802。现货方面,昨天部分贸易商反映成交远不及前天,上午还相对好些,午后受唐山限产消息的影响,钢厂观望态度增加,成交骤减,晚些时候从我的钢铁发布的成交数据上也得到了部分佐证。(全国主要港口累计成交77.5万吨,环比下降46.55%)另外根据唐山市政府印发的通知,绩效评价为C类的烧结烧结、球团装备、高炉要求停产50%(含)以上,限产若真按照文件上的要求执行,根据我们的测算日均影响铁水约13.5万吨。虽然短期来看,这个限产预期对于矿石而言是利空的,但是考虑到节后钢厂补库的强预期依然存在,而且从昨日下午开始到昨晚的夜盘,盘面一直都在交易这个限产的预期,所以今天的盘面大概率会继续走钢厂补库的逻辑。锰硅(SM2001):目前现货市场仍以弱势维稳为主。北方硅锰6517#主流成交多集中在6800元/吨左右,现金含税出厂加工块。锰矿方面:港口库存压力未减,外盘报价持续走低。天津港Mn46%澳块主流报盘45元/吨度,Mn37%南非块主流报盘42元/吨度 。SM2001合约北方地区基差440元每吨左右,天津仓库卖交割利润-490元每吨左右。策略方面:01合约增仓弱势下滑。签于远期成本下移预期以及基差修复,暂观望。硅铁(SF2001):目前工厂正常生产,报盘持稳。受成本支撑,工厂低价资源报盘较少,市场等待供需基本面预期进一步有向好改善显现。现货方面:宁夏地区72硅铁成交多集中在5700元每吨承兑出厂左右。宁夏地区SF2001合约基差-20元/吨左右,天津仓库卖交割利润-30元/吨左右。策略方面:01合约缩量持稳。鉴于现货持稳,暂观望。

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动力煤 · 国庆前供需两弱,现货多日横盘丨月报

本文作者:曾翔/Z0003110/,张海端,一德期货滨海营业部报告发布时间:2019年9月30日上月回顾及后世展望9月市场要点资讯 宏观及产业政策:中美贸易谈判仍在路上。美国总统特朗普发推宣布,将把2500亿美元中国输美商品上调的关税时间从10月1日推迟到10月15日。对此,商务部新闻发言人高峰9月12日在商务部例行发布会上表示,对于美方释放的善意行动表示欢迎,据了解,中方企业已开始就采购美国农产品进行询价,大豆、猪肉都在询价范围内,希望中美双方相向而行,为磋商创造良好条件。9月19日至20日,中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商,就共同关心的经贸问题开展了建设性的讨论。双方还认真讨论了牵头人10月份在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排。双方同意将继续就相关问题保持沟通。国内释放降准信号。9月4日晚间,国务院常务会议传来重磅消息,对货币政策的最新定调,其中最大的亮点就是释放了降准信号,及时运 用普遍降准和定向降准等政策工具。9月6日消息,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于 2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此外, 为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个 百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。降息国家增多。19日凌晨,美联储联邦公开市场委员会会议决策降息25个基点,联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%,符合市场预期。此为美联储年内第二次降息。美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%。美联储将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。其他国家央行有跟进降息。完善燃煤发电上网电价形成机制。国务院常务会议决定,抓住当前燃煤发电市场化交易电量已占约50%、电价明显低于标杆上网电价的时机,对尚未实现市场化交易的电量,从明年1月1日起,取消煤电价格联动机制,将标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。基准价按各地标杆上网电价确定,浮动范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%,具体电价由供需双方协商或竞价确定,但明年暂不上浮,特别要确保一般工商业平均电价只降不升。居民、农业等民生用电继续执行现行目录电价,确保稳定。基本面:产量:8月份,原煤产量3.2亿吨,同比增长5.0%,增速比上月回落7.2个百分点;日均产量1019万吨,比上月减少20万吨。1-8月份,原煤产量24.1亿吨,同比增长4.5%。发电:8月份,发电6682亿千瓦时,同比增长1.7%,增速比上月加快1.1个百分点;日均发电215.6亿千瓦时,比上月增加3.6亿千瓦时。1-8月份,发电4.7万亿千瓦时,同比增长2.8%。分电源看,8月份,火电降幅收窄,水电增速回落,风电由负转正,核电、太阳能发电加快。其中,火电同比下降0.1%,降幅较上月收窄1.5个百分点;水电增长1.6%,增速比上月回落4.7个百分点;风电增长13.7%,增速由负转正,上月下降10.8%;核电、太阳能发电分别增长21.2%和13.9%,分别加快3.0和0.7个百分点。进口:8月进口煤及褐煤3295.2万吨,环比增加6.2万吨,同比增幅14.9%;1-8月累计进口22028.4万吨,同比增幅8.1%。行情回顾及后世展望行情回顾:受70年大庆环保安监声音不断增强影响,9月份产地煤价整体稳中偏强,矿上销售较好,冬储有一定备货,市场原悲观情绪得到缓解,不过港口市场受带动作用较小,价格指数小幅上涨后持续偏稳运行,供给有所收紧下供货商报价较坚挺,不过下游高价接货意愿低,询货采购不积极,多观望等待。本月环渤海港口调入调出整体平稳运行,库存震荡小幅回落,与去年同期水平相当,二港库存亦运行至去年同期水平,华东、华南港口库存依旧高企。随着气温的降低,需求淡季特征逐步显现,重点电厂补库较迅速,库存累至8435万吨左右,沿海电厂基于日耗回落与相对高库存下,仍多维持刚需拉运,采购节奏缓慢,市场后市压力仍较大。期货走高后震荡回落,基差扩大,国务院常务会议决定完善燃煤发电上网电价形成机制,促进电力市场化交易,降低企业用电成本的消息促使盘面继续下行,在供需逐渐转向宽松预期下,煤价回落压力较大。展望:目前供需两弱,国庆假期结束后,产地的环保安监或逐步有所放松,供给释放多有加快,大秦线检修接近尾声,浩吉铁路正式通车,铁路运力比较宽松,当前电厂整体仍是高库存,而且内陆电厂近期补库较迅速,重点电库存已达8400万吨,后续调节较灵活,沿海电厂供耗相对稳定,在需求淡季下采购询货不算积极,拉运节奏缓慢,市场暂且多僵持观望,后市供需形势仍多偏宽松,煤价下行压力犹存。依据往年情况,电厂在10月份是补库备货期,目前电厂仍有一定补库空间,需进一步关注其耗煤及心态的变化,另外进口煤政策仍有一定变数,前8个月已累计进口2.2亿吨,按去年总量平控的话,留给后四个月的额度只有6095万吨,目前正是耗煤淡季,注意政策的变动。整体来看,后期市场仍多是供大于需的局面,煤价压力仍较大,盘面已提前反应一波,需注意现货的跟进情况。策略:大方向仍偏空,反弹逢高进场,注意仓位控制。风险:国庆后供给释放不及预期,进口煤收紧。价格走势及价差分析价格现货价格9月份煤价偏稳运行,价格重心整体小幅上移。随着大庆临近,主产地环保安全检查日趋严格,火工品受控,煤管票有限制,部分煤矿有停产,产地销售整体转好,市场情绪有提振,港口市场仍表现平平,贸易商有所挺价,不过下游接货热情一般,多观望,上下游僵持,价格小涨后多持稳。9月份CCI5500价格指数均值为585.25,环比8月增加0.22%,同比减少7.59%,CCI5000价格指数均值为515.75,环比增加1.04%,同比减少6.95%,进口煤价格震荡小反弹,煤价整体稳中小涨,但仍低于全年均值。长协价格神华9月5500大卡月度长协价格583,较上月降低16元,年度长协价格555,较上月降2元。综合成本569,减9元,运行至绿色区间内,市场多等待10月长协价格的落地,整体对后市仍偏悲观。基差与价差9月份盘面先扬后抑,月K线收小阴十字星,主力合约移仓再换月,整体振幅偏大。11合约减仓为主,月度减仓7.2万手,9月倒数第二个交易日收盘在579.4,较月初跌4个点,最新基差为7.6元/吨。01合约为新的主力合约,走势相对偏弱,月末收盘在568,较上月跌3.6元,基差为19,处于合理区间,增仓4.8万手至20万手,03合约收在562.2,最新基差为24.8,仓位变化不大。11-01价差月末收在11.4,先减后增,较月初变化不大,01-03价差为5.8,缩小1.6个点,基本面供需均偏弱,后市压力犹存。进口煤优势分析进口煤优势国内外局势偏稳,9月份内贸煤价格稳中小幅上行,随着耗煤需求的回落,终端在高库存下拉运采购不算积极,整体的交投活跃度一般,海运市场小幅波动,进口煤价格亦偏稳震荡,整体的内外价差变动不大,进口煤优势仍较明显。截止8月份,本年度我国已累计进口煤炭22028.4万吨,同比增幅8.1%,以2018年额度平控来计算,后四个月剩余额度只有6094.6万吨。市场关于进口煤收紧的消息仍较多。港口供需港口调入港口调出港口调度铁路发运平稳,台风降雨影响解除,本月港口调入调出小幅回升。9月份环渤海四港月度日均调入173.07万吨,环比8月增加8.07万吨,同比减少13.22万吨,四港月度日均调出175.95万吨,较上月增加10万吨,同比减少12.94万吨,调入调出虽有回升,但仍低于全年均值水平。分港口来看,曹妃甸港调入继续维持偏稳水平,秦皇岛港调入增量相对偏多,各港口调出增加较均匀,目前市场交投活跃度仍一般,港口调度不及去年同期水平,后市仍显悲观。港口库存9月份环渤海四港库存先增后减,月末四港合计库存2275万吨,较8月底减少50万吨,目前略低于去年同期值,仍处于全年均值以上水平,本月曹妃甸港口库存回落较多,其次是黄骅港,其他港口有增。本月江内港口及华南港口动力煤库存有回落,江内减少约27万吨,与去年同期水平接近,华南港口从8月末的1923万吨回落至1856万吨,下降67万吨,而华东港口库存震荡有升,涨50多万吨,中下游港口延续高库存格局。电厂供需重点电厂六大电厂电厂供需耗煤淡季特征显现,沿海电厂补库不积极。9月份电厂日耗逐步震荡回落,六大电月度日均耗煤66.58万吨,较上月减少10.81%,8月下旬以来日耗表现相对偏强,超去年同期水平,短时给予市场一定支撑,六大电月度日均库存1594万吨,较上月减少5.25%,月度去库不到40万吨,目前库存1585万吨,仍处历史高位;重点电厂来看,9月25日,日供煤393万吨,当天耗煤336万吨,库存在8435万吨,近期补库较快,电厂总体维持高库存,补库压力较小,补库节奏较灵活。水电替代效应三峡流量走势水电替代效应9月三峡出库流量日均值为14175立方米/秒,环比上月减少38.72%,同比减少1.40%,按照3.1万立方米/秒的满发流量计算,本月满发率接近46%;三峡上下游水位差日均值为88.44米,环比增加10.64%,同比减少3.50%,水电出力逐渐趋弱,或对火电有小幅提振。海运状况船舶及运价9月份市场拉运采购热情仍一般,临近月底询货较少,上下游多僵持观望,环渤海四港锚地船舶日均值为68艘,较上月日均减少19艘,继续低位运行,预到船舶数震荡运行,拉煤积极性整体不高。运费方面,国际市场转向平静,BDI指数回调走低,月末运行至1857,较上月回落521个点,国内海运市场偏稳运行,变化不大,煤炭综合运价CBCFI指数最新报收在786,较上月涨16个点,其他航线窄幅波动。△ 请认真阅读投资报告类 ☞ 《免责声明》

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一德期货黑色品种早知道 2019.10.9

螺纹/热卷(RB2001/HC2001):现货方面,唐山普方坯3420,螺纹广州4210、杭州3830、北京3660,热卷广州3730、上海3620、天津3640,螺纹基差杭州544、北京459,热卷基差上海204、天津314。螺纹广州-北京价差437,杭州-北京价差175。螺纹盘面利润357,热卷盘面利润369。现货方面,全国主要城市价格小幅上涨。盘面下跌主因大庆后唐山等多地解除重污染天气预警,受复产的影响,价格有压力,但需求处于十月传统旺季,叠加电炉成本支撑,短期下方支撑较强,关注近期现货成交情况,操作上螺纹基差扩大继续持有。煤焦/焦炭(JM2001/J2001):山东港口准一现汇1870上下,仓单成本1984左右,与主力合约基差105,-6;河北厂库焦炭仓单基差-10;单一澳煤港口仓单约在1169上下,与主力合约基差-91,+24。煤焦市场今日无调整,唐山地区部分焦企意向提涨100元/吨,周边钢厂暂时观望。河北大型钢厂近期同样有探涨计划,关注周边钢厂限产情况。目前钢厂整体焦炭库存相对平稳,补库意愿平稳。港口地区焦炭商谈有限,部分在1860-1880附近。焦煤市场平稳,前期进口煤超跌后出现一定反弹,但力度暂时不大。蒙煤通关量后期或有所回落,但场地库存较高,供应影响不大。市场情绪整体表现依然偏弱,市场有探涨情绪,但执行难度相对较大,中长期仍以偏空对待,短线或仍有震荡反弹。动力煤(ZC2001):现货市场仍处于平稳期,节前部分停产煤矿有陆续恢复生产,产地销售平稳,港口市场仍较僵持,询货采购有限,价格多持平,今日低卡煤价格指数现小幅回落,下游拉运多维持刚需,节奏较缓慢,近日六大电日耗多徘徊在60万吨左右,高于去年同期,需求端暂有小支撑,库存变化不大,相对维持高位,补库压力小,整体市场后市仍显悲观。盘面提前走弱,基差扩至20个点附近,追空谨慎,先关注下现货跟进及需求变动情况再操作为好。铁矿(I2001):日照,61.5%PB价格750,涨8,折盘面825,61%金布巴704,涨3,折盘面806。受钢厂节后补库的影响,贸易商反映矿石今天的成交还尚可,京唐PB粉760成交,江内PB粉765售罄,较节前有小幅上涨。另外根据我的钢铁新发布的26港到港数据,上周到港2142.9万吨,环比减少281.2万吨,其中主流高品澳粉环比减少174.1万吨。在目前钢厂有订单、有利润更倾向于维持现有配比的情况下,主流高品澳粉到港的减少无疑又会进一步加剧品种间的结构性矛盾,使得高低品价差有进一步走扩的可能。由此短期来看,未来现货价格可能仍将保持一段时间的坚挺,而现货的坚挺势必也会带来近月合约价格的推高。此外消息层面有几个消息页也颇为值得关注,一是黑德兰港9月份出口到中国大陆的铁矿石总量环比8月减少209万吨(5.49%),二是10月2日,瑞士信贷下调了铁矿石价格预期,到20年中期,预计价格维持在85美元左右,最低价预计将降至60美元,均价预计在61.4美元,三是摩根士丹利预计2020年四个季度的矿石价格分别为90、80、75、70美元。锰硅(SM2001):主流钢招落地后,现货市场仍以弱势下滑为主。北方硅锰6517#主流成交多集中在6800元/吨左右,现金含税出厂加工块。锰矿方面:港口库存压力未减,外盘报价持续走低。天津港Mn46%澳块主流报盘45元/吨度,Mn37%南非块主流报盘42元/吨度 。SM2001合约北方地区基差390元每吨左右,天津仓库卖交割利润-440元每吨左右。策略方面:01合约缩量震荡。签于远期成本下移预期以及基差修复,暂观望。硅铁(SF2001):目前工厂正常生产,报盘持稳。受成本支撑,工厂低价资源报盘较少,市场等待供需基本面预期进一步有向好改善显现。现货方面:宁夏地区72硅铁成交多集中在5700元每吨承兑出厂左右。宁夏地区SF2001合约基差0元/吨左右,天津仓库卖交割利润-50元/吨左右。策略方面:01合约缩量持稳。鉴于现货持稳,暂观望。

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一德期货黑色品种早知道 2019.10.8

螺纹/热卷(RB2001/HC2001):现货方面,唐山普方坯3410,节前螺纹广州4190、杭州3830、北京3640,热卷广州3730、上海3640、天津3650,螺纹基差杭州478、北京373,热卷基差上海177、天津277。螺纹广州-北京价差437,杭州-北京价差196。螺纹盘面利润428,热卷盘面利润421。昨日钢联数据表现国庆期间限产限工执行力度均比较大,但统计周期暂有歧义,参考价值有限,目前来说库存压力不算大,配合终端节后补库预期,短期暂时偏强对待,关注采暖季限产背景下的复产速度与日内贸易商开市后成交情况。煤焦/焦炭(JM2001/J2001):山东港口准一现汇1880上下,仓单成本1994左右,与主力合约基差121,+24;河北厂库焦炭仓单基差-3;单一澳煤港口仓单约在1129上下,与主力合约基差-115,-8。焦炭市场节日期间波动不明显,部分地区受交通运输等方面的影响,焦企出货及钢厂到货收到影响。华东地区钢厂库存大多有所回落,但幅度不大,华北地区则稳中有涨。节前焦企提涨,但节后面临供暖季限产,上涨难度较大,港口地区或低位价格有所回升。焦煤市场暂稳,进口一线主焦煤价格有所回升,主要为超跌反弹。澳煤进口依然受限,蒙古煤进口情况尚可,库存较多,价格支撑有限。节后钢厂数据表现尚可,部分钢厂有补库需求,焦炭及焦煤短期有需求支撑。然中长期终端仍存偏空预期,延续偏空对待。铁矿(I2001):日照,61.5%PB价格747,涨9,折盘面820首先外盘方面,国庆期间铁矿石外盘表现相对平稳,没有过多可以指摘的地方。其次现货方面,由于钢厂节前基本已经补完国庆期间要消耗的库存了,所以成交也很一般。再者国庆期间消息最多的莫过于复产了,根据目前掌握的情况在10月4号之前,绝大多数地方的环保限产都已经解除了,钢厂已经开始复产,受此影响部分地区的废钢价格也上调了50元/吨。节前预计节后钢厂复产和因矿山检修导致的低到港预期,节后大概率会形成一个因短期低供应和高需求引起的价格上涨。但是考虑到节前的高疏港和因台风而减速的那部分船舶的到港冲击,在上涨预期上可能得打个折扣。另外根据了解的情况,临沂地区因环保“一刀切”的问题,一部分干部受到了处分,所以国庆期间一些县区的工业园环保限产执行的并没有想象中的那么严,一些订单驱动的小工厂在完成节后的订单之后,大概率会出现节后补休的情况。锰硅(SM2001):节前河钢敲定10月硅锰定价7300元/吨,较之上月下调400元。采量较9月减1810吨。现货市场整体弱势持稳。北方硅锰6517#主流成交多集中在6900-7000元/吨左右,现金含税出厂加工块。锰矿方面:港口库存压力未减,低价资源频出。天津港Mn46%澳块主流报盘45元/吨度,Mn37%南非块主流报盘42元/吨度 。SM2001合约北方地区基差470元每吨左右,天津仓库卖交割利润-520元每吨左右。策略方面:01合约减仓小幅反弹。签于远期成本下移预期以及基差修复,暂观望。硅铁(SF2001):节前河钢敲定10月硅锰定价6100元/吨,较之上月下调100元。目前工厂正常生产,报盘持稳。成本支撑低价资源报盘较少,市场等待供需基本面预期进一步有向好改善显现。现货方面:宁夏地区72硅铁成交多集中在5700元每吨承兑出厂左右。宁夏地区SF2001合约基差0元/吨左右,天津仓库卖交割利润-50元/吨左右。策略方面:01合约减仓下行。鉴于现货持稳,暂观望。

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一德期货黑色品种早知道 2019.9.27

螺纹/热卷(RB2001/HC2001):现货方面,唐山普方坯3340,螺纹广州4130、杭州3770、北京3650,热卷广州3740、上海3620、天津3650,螺纹基差杭州442、北京408,热卷基差上海160、天津280。螺纹广州-北京价差367,杭州-北京价差124。螺纹盘面利润426,热卷盘面利润441。本周钢联数据螺纹产量上升、热卷需求转差,主要博弈点均有转差,数据不算好,前期多头持仓意愿或有下降,但近期大庆限产以及国庆后限工复工的补库预期,当前时点空头主动介入的意愿同样不强,节前价格或维持宽幅略偏弱震荡。操作上鉴于螺纹需求明显强于热卷,卷-螺库存增速差继续上行,空卷螺差介入。煤焦(JM2001/J2001):山东港口准一现汇1860上下,仓单成本1973左右,与主力合约基差86,+8;河北厂库焦炭仓单基差-18;单一澳煤港口仓单约在1129上下,与主力合约基差-124,-17。焦炭市场日内仍以整理观望居多,价格调整放缓。从调研情况看,近期钢厂到货情况有所好转,华北及华东地区钢厂焦炭库存水平大多有所回升。因后期限产,钢厂补库情绪一般。港口地区成交平平,报盘重心在1860-1880附近。焦煤市场平稳,蒙煤进口近期受口岸政策及国庆等因素影响,略有下行,但口岸焦煤库存较高,价格仍无明显支撑。澳煤价格继续回落,但报关难度大。产区焦煤出货尚可,部分钢厂及焦企节前备货,价格暂稳。煤焦市场受钢厂限产影响,供应过剩压力或逐渐显现。近期盘面跌幅较深,短线或仍有反复空间,中长期延续偏空对待。锰硅(SM2001):河钢公布10月硅锰采量26920吨,较9月减1810吨。现货市场整体弱势持稳。外盘期货矿走弱、下游钢厂限产、合金厂限电多空消息交织。北方硅锰6517#主流成交多集中在7000元/吨左右,现金含税出厂加工块。锰矿方面:港口库存压力维持高位,低价资源频出。天津港Mn46%澳块主流报盘46元/吨度,Mn37%南非块主流报盘42元/吨度 。SM2001合约北方地区基差490元每吨左右,天津仓库卖交割利润-540元每吨左右。策略方面:01合约减仓震荡。签于远期成本下移预期以及基差修复,暂观望。硅铁(SF2001):临近新一期钢招,市场等待钢招指引。工厂正常生产,库存低位。市场低价资源逐步消退,成本支撑驱动增强,供需基本面预期有向好改善迹象。现货方面:宁夏地区72硅铁成交多集中在5750元每吨承兑出厂左右。宁夏地区SF2001合约基差-70元/吨左右,天津仓库卖交割利润20元/吨左右。策略方面:01合约鉴于成本支撑驱动以及基本面改善预期,可尝试SF01-05正套操作。

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新交割企业续增,南方港交割再现丨ZC1909合约交割总结报告

作者:一德期货滨海营业部​总结要点1. 本次1909合约配对7608手,基本符合8月初对交割量8000手左右的预测。2. 进入交割月时的单边持仓为8734手,交割月配对合计数量为7608手,占交割月总持仓手数的87.11%,交割量占比在近期交割合约中属于偏高,交割月前盘面多次升水现货,需求偏弱库存高企下,市场压力较大,盘面卖交割意愿偏强。3. 从买卖实体来看,本次交割仍延续传统的买家集中,卖方分散的情况。买方4家,卖方8家,总共12家企业,其中有3家企业首次参与交割。本次交割数量76万吨,交割数量偏多,多数港口均有分布,秦皇岛港集中交割30万吨,在价格倒挂及福建当地企业参与下,南方港口交割再现。正文一、交割信息汇总1. 动力煤历史交割情况动力煤期货合约累计交割了24次,累计交割量达976.17万吨,(不含期转现及不委托交易所结算),累计交割金额约56.4亿。本次1909合约实际配对7608手,排历次交割配对第五,交割金额为4.4064256亿,排历次交割金额的第五,占比7.81%。从交割量分布来看,这次交割配对量为7608手,均委托交易所结算,从交割月第二个交易日开始到最后交易日均有配对,该合约进入交割月时的单边持仓为 8734手,交割配对合计数量占交割月总持仓手数的87.11%,占合约最大持仓数的4.79%,交割量占比在近期交割合约中属于中等偏上。从期现回归来看,动力煤历次交割,大部分都是贴水交割,在1909之前,仅8次升水,幅度普遍在20个点以内。这次也是贴水,幅度在-5.8,属于正常范围内。(注:1609合约大幅贴水是由于当时大量朝鲜煤交割所致,此后交易所修改了交割规则。)注:不含期转现来源:一德期货、郑商所网站来源:一德期货、wind资讯2. 此次1909合约总体交割情况汇总ZC1909合约交割从配对时间上看,交割月5个交易日中,后四个交易日均有配对,第二个交易日配对较少,只有4万吨,后三天每日配对量均在20万吨及以上。从买卖实体来看,本次交割仍延续传统的买家集中,卖方分散的情况。买方4家,卖方8家,总共12家企业,其中有3家企业首次参与交割。8月下旬,市场有关70年大庆环保安监的声音渐起,盘面受到提振,多日表现强于现货,而当时基本面情况整体无太大改观,下游拉运采购仍不算积极,供货商出货有一定困难,市场后市压力仍较大,而在期货升水现货情况下,卖交割意愿偏强。本次1909合约交割共有17组配对,4个交割结算价,交割结算价依次呈回落态势。 3. 交割地点本次交割数量76万吨,交割数量偏多,多数港口均有分布,秦皇岛港集中交割30万吨,在价格倒挂及福建当地企业参与下,南方港口交割再现。 二、ZC1909交割行情回顾榆林地区煤矿复产复工缓慢,受两会影响内蒙煤管票有严控,3月初现货市场仍以上涨为主,不过下游在常态高库存下高价接货意愿偏低,电厂日耗回升显乏力,盘面率先一步回调走低,基差一时扩大到60个点,随着两会结束,产地供给释放加快,需求表现一般下,价格承压回落,盘面震荡调整,贴水有所修复。进入二季度,神华上调四月长协价格,大秦线春季集中检修,高卡低硫煤货源仍紧俏下,盘面在震荡中走强,期间现货多处于弱稳态势,基差有进一步收窄。需求不及预期,中下游高库存格局下,市场实际支撑力度有限,5月份期现价格均有回落。进入6月,市场对旺季存有一定预期,下游释放一定采购需求,叠加偶有煤矿小事故扰动,市场情绪有所改观,盘面领先上涨,基差多有波动。传统旺季下,日耗却起色不大,同比去年持续偏低,旺季需求预期被逐步消磨,终端提前备以高库存迎峰度夏,基本面供需形势偏宽松,7月开始,期现价格整体震荡走弱,期现回归基差缩小,期间盘面多次有升水现货,市场上出货较困难下,卖交割意愿有增强。来源:一德期货、wind资讯△ 以上报告内容仅代表分析师写作时观点,不代表本平台及所在机构观点,据此入市风险自负, ☞ 更多说明请认真阅读投资报告类 《免责声明》。

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