01. 拉运和采购数量的增加，市场情绪转好；预计下周一或者周二，动力煤期货和海运费有望止跌，将给现货上涨带来助力。02. 近一到两周时间，部分煤矿减产或停产，叠加安全检查趋严，造成电厂和环渤海港口库存双双下降，出现一定缺口；这个缺口短时间内难以补上，对市场影响逐渐放大。03. 部分产地煤价上涨或者保持坚挺，市场煤发运至港口出现价格倒挂，将在一定程度上影响贸易商发运的积极性，造成进港煤炭数量减少。等到曹妃甸着火煤清理出港后，优质市场煤将再次出现紧张局面。04. 尽管水电恢复，部分地区水泥行业错峰生产，在一定程度缓解煤市紧张压力；但沿海地区工业用电和空调制冷负荷将有所提高，6月16-18日，南方电网电力负荷连创3次历史新高，首次突破2亿千瓦，最高达到2.09亿千瓦。预计沿海八省电厂日耗会稳定在190-200万吨一线，下游补库需求依然存在。05. 上游产能释放，以及煤矿节后增产的消息，对动力煤期货市场影响不小；但短期来看，对缓解煤市供不应求压力帮助有限。此外，澳洲煤放开的消息也不靠谱；失去了外援的支持，国内煤市继续保持活跃。06. 下游用户存煤偏少。正值夏初，部分地区迎来高温桑拿天气，日耗仍有增加可能；部分用户开始增派船舶赶往北方港口抢煤，继秦港下锚船增至55艘之后，黄骅港下锚船攀高至60艘以上。在长协煤不够用、进口煤价格不菲的情况下，部分用户盯紧市场煤；一旦询货用户增多，港口煤价上涨就会顺理成章。07. 一个月前，网上曾传闻，上级主管部门要对港口煤价进行限价，但目前并无实质性消息；设想一下，如果真的要实施港口限价措施，那么，就有可能再次出现“贸易商不发，电厂不拉”的现象，无助改变目前供不应求的格局，对“打高电厂库存、解决燃煤之急”的帮助非常有限。七月份，电厂补库压力依然不小。

本周观点：在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业的价格或将分化，看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性，以及供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，由于迎峰度夏即将来临，而目前补库尚远未到位，未来若无国内产量明显释放，动力煤价格预计仍有较强支撑。本周内日耗持续增加，同比比去年同期明显高于基数。发电厂库存略有增加，但本轮仍有很大的空间，发电厂的夏季高峰季节补库时间不长。从供应方面看，由于各煤矿安全事故频发，预计7月初国内产量仍在紧张，需求仍有强劲支撑。本周煤炭价格继续上涨，在需求支撑下，当前大幅下跌的风险不大。但是，如果煤炭价格继续大幅上涨或有限价政策风险，进口煤炭的后续供应可能会增加，但供应方面的释放主要取决于国内增产的节奏。实施目标后，领先的动力煤公司的数量将受益于可能的增产和供应保证价格，即使煤炭价格有所回升，煤炭价格仍处于较高水平。预计第二季度业绩将大幅增长。供给端来看释放并不显著，而需求在近期仍有强劲支撑，本周港口煤炭成交价反弹后周五企稳，目前买卖双方较为胶着，需求支撑下当前大幅下跌风险不大，但若煤价继续大幅上涨或有供给端的政策风险，另进口煤后续或有增量，但供给端的释放最主要还是要看国内的增产节奏。马上就要进入7月份，虽然随着保供政策逐步落实，产地煤价有望理性回归，贸易商发运到港积极性将有提升，但用煤旺季期间电厂采购需求将进一步释放，预计北方港口库存在7月上、中旬将逐步回落，下旬开始，随着电厂下水煤采购需求放缓，北港库存将止跌回升。尽管煤炭价格处于高位，但是今年以来的产量增速明显不及市场预期。分析来看，一是煤炭主产地加速推进资源整合，有部分煤矿因权责归属等问题，处于停产或半停产状态；二是在“碳达峰、碳中和”战略和环保约束下，松动煤炭产能的政策很难出台。